马来西亚棕榈油局今日公布的月度供需报告显示，3月毛棕榈油产量为122万吨，环比增17%，同比减18%。进口7万吨，环比增10%，同比增79%；出口量为133万吨，环比增23%，同比减13%。国内消费24万吨，环比增50%，同比增6%；增产环比增幅不及过去5年历史均值，但超出市场预期。出口增幅稳定，国内消费恢复，期末库存跌破200万吨，环比减13%，接近去年同期水平。
图1 马来西亚棕榈油月度平衡表
产量方面，马来西亚3月毛棕榈油产量环比增17%至122万吨，去年同期150万吨，产量水平位于过去8年同期低位，从增幅来看，市场之前对3月份预估仅在8%，实际增幅超出预期。分州来看，东马地区3月产量55.5万吨，接近过去5年最低水平，5年历史平均63.1万吨；从季节性看，马来进入增产周期，但产量增幅水平有望低于历史同期。
图2 马来西亚棕榈油月度产量（万吨）
出口方面，马来西亚3月棕榈油出口环比增23%至133万吨，其中中国及印度购买较2月份出现大幅增加，欧盟有所下降，后期来看，减库存的驱动力将向需求端转移，但目前的价差结构不支撑棕榈油的出口竞争力。ITS今日公布4月1-10日出口量为32万吨，环比下降2%，目前难对4月需求保持太乐观，但对减库存的格局影响不大，关注后期印度及中国的买货情况。
具体来看，马棕油对中国出口量为14.2万吨，环比增167%，同比增7%；印度为32.8万吨，环比增85%，同比增10.11%。马棕油对欧盟出口量为12.7万吨，环比减39%，同比增13%；对美国出口为6.1万吨，环比增21.48%，同比增23.04%。马棕油对巴基斯坦出口4.5万吨，环比增110%，同比减25%；埃及进口量为4300吨，较上月环比增10%。
图3 马来西亚棕榈油月度出口（销区）
整体来看，受产量水平偏低及需求季节性恢复影响，马来西亚3月棕榈油库存环比降13%至189万吨，由于1季度库存出现大幅下降，棕油行情也呈现出强劲的多头态势。目前看库存水平与去年接近，但不同的地方在于去年伴随增产周期，库存压力逐月增加，今年我们认为库存低点还未出现，这意味着后期价格下跌幅度将有限。（特约撰稿人：韩叶舟）
图4 马来西亚棕榈油月度库存（万吨）
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