据SGS统计显示，4月1-15日马来西亚棕榈油出口量在499918吨，较上月同期增加20.26%，过去5年同期平均出口531789吨。BMD盘面在进入4月份后持续下挫，主力合约价格收出连续阴线，跌幅约4.5%，近月现货FOB下跌约20美金，跌幅3%，当前阶段性的出口数据呈现利好，预计将对价格带来支撑，4月份马来毛棕油出口关税上调至5%，市场将对出口的情况保持关注。目前国际市场上近月豆棕价差仍然在极低的水平上维持震荡，关注后期出口进度情况，4月份出口有望维持相对稳定状态，但绝对增幅可能并不明显，过去5年4月份出口环比增加0.73%。
图1 SGS 4月份1-15日出口数据利多
从国别来看，4月1-15日马来对中国出口棕油在6.3万吨，较上月同期增34%，去年同期为8.5万吨。印度方面在8万吨，较上月同期增15.3%，去年同期在5.5万吨，印度方面当前毛棕油进口利润较前期维持好转，平水及小幅正利润，毛豆油倒挂较上周收窄。印度方面对世界市场的油脂需求后期值得保持关注，FAS在本月报告中下调印度国内大豆的产量，面积及单产因主产区的天气条件并不理想，季风期降雨量在主产区分配不及历史同期，其中大豆单产预计创历史新低至0.66吨/公顷。欧盟方面在5.7万吨，较上月同期减10.7%，去年同期在8.5万吨。
在品种方面，24度棕榈油出口数据亮眼，在23.2万吨，环比上月同期增幅89.8%，去年同期在24.8万吨。33度棕榈油出口在4.8万吨，上月同期仅在1.5万吨，去年同期在5.3万吨。44度硬脂出口在4.9万吨，较上月增加40.26%，去年同期在2.7吨。CPO出口在10.3万吨，环比减10.51%，去年同期在4.4万吨。综上来看，4月阶段性出口呈现季节性复苏，上调关税对毛棕油目前出口影响尚不明显，中国及印度需求保持稳定，欧盟小幅下滑，豆棕近远月较低的价差状态对棕油出口市场仍然不利。
图2 SGS棕榈油月度出口
整体上来看，4月份需求的缓慢复苏有望助推产地去库存的节奏，马来4月份产量将迎来复苏，市场目前对马来4月产量增幅预估波动在15%左右，SPPOMA对上半月产量调查在13.2%，印尼方面的产情可能更为悲观一些，若4月份出口维持稳定，则期末库存继续走低将是大概率事件。目前马来进入增产减库存的格局中，价格走势将并不足够明朗，这也是我们维持对棕油价格阶段性震荡，中期看涨的原因。基于前期相对较高的涨幅，笔者认为近期棕油可能进入震荡调整的阶段，因为市场上涨的驱动因素有所弱化。（特约撰稿人：韩叶舟）
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