本周国内商品市场集体呈现火爆的上涨局面，棕榈油方面尽管基本面没有出现太大变化，但在内盘黑色品种直线暴涨，外盘美豆炒作加剧的情况下，亦跟随出现大幅上涨，其中P1609突破前期高点，逼近6000元/吨整数关口。我们认为目前商品的大幅急涨状态主要受到了资金方面的推波助澜，在农产品本身基本面存有潜在炒作题材的情况下，亦受到资金的大力追捧，此波热浪过后市场定价将向基本面因素回归，国内棕榈油在基本面因素没有发生重大变化的情况下，笔者仍然不过分看涨棕榈油行情，预计棕榈油期价近期有望出现阶段性高点。
从价格表现来看，本周内外盘油脂价格均呈现大幅上行，世界市场油脂价格中的豆油及棕油FOB平均涨幅10-15美元，南美豆油贴水走强，BMD方面棕油价格涨势并不领先，显示出被动跟涨的特点，内盘棕油价格强于外盘，棕油进口倒挂出现快速收窄。市场方面聚焦阿根廷产量的预期，目前众说纷纭，天气的炒作催生美豆大幅飙升并突破10美元关口位，受此影响，国际豆棕价差小幅回升，但整体仍在低位，近月豆棕价差在20美金，远月反弹至40美金。
马来基本面方面近期并未发生太多变化，SPPOMA调查显示4月前15日产量环比增加13.2%，FFB，环比增加12.8%，出油率恢复依然缓慢，环比小幅增加0.08%，目前看4月产量增幅仍将受到限制，月度期末库存继续走低仍是大概率事件。天气方面，马来4月降雨较前期小幅恢复，但整体仍然低于正常水平，市场对天气的讨论正转移至3季度发生拉尼娜的可能性上面，近期厄尔尼诺的强度在持续走低，目前市场对2季度马来库存的预期仍较为一致。出口方面，SGS调查显示马来1-4月棕榈油出口环比增加0.9%至72万吨，目前来看全月出口维持稳定并不亮眼，对库存走势影响并不大。
值得注意的是，近期对产地产量的预期市场关注点集中在印尼方面，路透本周对印尼3月产量调查值在215万吨，为自去年2月以来的最低水平，虽然产量的绝对数字意义不大，但仍然反映出印尼的产量前景并不乐观。本周印尼与马来CPO价差全面升水，显示出市场对印尼的减产预期仍然比较关切。需求端本周印尼公布了生柴新一期的执行合同计划，5-10月生柴消费预估160万公升，约折120万吨棕榈油，目前1-3月生柴购买合同执行月均在20万公升，静态推算全年生柴需求量将在280万公升，折棕榈油约210万吨，环比去年增加约80万吨，总体新的生柴购买计划基本符合预期，补贴额度的提升反而对市场带来利好信号，新的月度补贴额由前期260美元/吨上调至430美元/吨，POGO价差持续高位，推升了生柴补贴的成本。
整体来看，我们认为国內棕油近期的强势主要受到外围市场的带动，在目前棕油基本面因素相对稳定的情况下，笔者认为后市价格并不具备持续上涨的动力，预计近期棕油的回调震荡将在所难免。（本网特约撰稿人：韩叶舟；若需转载本文，必须注明来自：农产品期货网）
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