节后第一周棕榈油行情仍然延续回调震荡为主，从价格表现看，BMD棕油指数周线仍然维持上升趋趋，本周在20日均线附近出现企稳态势。内盘方面走势相对较弱，周度下跌接近2%，9月合约距离高点回落接近600点，跌幅并不算小，马来24度FOB回落20美元，44度下跌幅度较大接近35美元。豆油市场本周跌幅超过棕油，FOB回落25-30美元，南美豆油贴水走强，国际豆棕价差仍然处于极度低位状态，近月波动在5美元，远月小幅走扩至45美元，下周MPOB5月报告即将公布，关注市场行情的演绎，整体来看我们仍然维持棕榈油近期调整的观点。
在棕榈油基本面方面，市场供求预期仍然相对稳定，看点集中在下周的报告上。出口方面SGS数据显示马来西亚棕榈油4月出口在108.8万吨，环比3月下跌6.8%，主要出口国表现均呈现疲软，欧盟购买持续回落在13.45万吨，上月在16.65万吨；印度需求展望仍然强劲，5月及远期买货需求仍将存在。
产量方面，SOUTHER MILLERS预估4月产量环比增幅10.68%，目前来看市场对马来4月产量的预期波动在8%-10%之间，机构预估范围波动在125-140万吨之间，中值在131万吨，预计下周报告实际出入并不大。出口疲软限制库存跌幅，产量进入恢复周期但水平仍然偏低，4月产量同比仍将落后去年水平，库存预计波动在171-196万吨之间，中值182万吨，不过值得注意的是，若本月库存止跌回升，将视为相对利空的信号，我们目前倾向于认为库存仍未见到低点。
天气方面，马来过去30日降雨有所恢复，但累计仍然偏离正常水平，东马的降雨展望预计恢复，但西马仍然偏少。IRI数据显示，4月中期尼诺检测区域SST值持续回落，波动在1-1.5摄氏度之间，较3月份明显回落，显示了厄尔尼诺强度的回落，不过目前的检测指标仍然波动在厄尔尼诺模式下，目前绝大数ENOS模型证实了天气状态的变化，并指向了本年度秋季发生拉尼娜的可能性。后期美豆即将进入生长期，天气的变化对农产品市场影响加大，值得密切关注，棕榈油方面尽管前期产量炒作已告一段落，但年度产量的故事我们认为仍未结束。
整体来看，笔者认为二季度产地去库存驱动转移至需求端限制了价格上涨的动力，前期的产量炒作可能已经结束，价格进入回调符合我们之前的预期，下周重台关注MPOB4月供需数据。从近期国内棕油9月合约的走势来看，价格跌破5300以后出现了探底回升的态势，预计价格在此位置支撑力度相对强劲，但考虑目前基本面方面驱动因素并不明朗，因此笔者对后期棕油价格的走势继续保持谨慎。（本网特约撰稿人：韩叶舟；若需转载本文，必须注明来自农产品期货网）
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