近期原油市场供应端利好频现，如近日加拿大山林大火、委内瑞拉政局不稳以及美国页岩油开采停滞不前，追溯起国际油价大跌的原因其实就是产需失衡，近期美洲地区原油产量增速明显放缓，加上全球最大石油消费地区——亚洲的产量也在逐步下降，供应过剩正在迅速消散。不过由于中东产量增加、俄罗斯产量接近纪录高位，以及全球库存逼近极限，供应过剩的情况料还将持续一段时日。
尽管原油在45美元之上震荡止跌，但美豆和美豆粕的强势使得豆油不得不“低头”，涨势明显有所收敛，马棕油也明显受累。而国内的三大油脂，即将面临的是南美的大豆大量到港以及新季菜籽的上市，但对于棕榈油而言，纯进口的优势使得库存同比略有增加因进口量的激增，未来价格走势依旧好于豆油与菜籽油。
马来MPOB报告数据偏空
马来西亚棕榈油局5月10日发布月度报告，报告显示4月马来西亚毛棕榈油产量环比增6.7%至130万吨，库存环比降4.5%至180万吨，出口环比降12.8%至116万吨，出口同比、环比均呈减少，与马来西亚5月1日开始结束零关税息息相关。库存偏低也是因为年初以来库存本身就低，因此本月报告数据偏利空，但近一个月来林吉特停止升值区间趋向贬值，导致棕榈油进口到港价格不断下滑，而国内现货却一直走高，内外价差一个月来的急剧缩窄了400元/吨，刺激了进口量的猛增一季度我国进口量同比增加了21％，此时国内现货库存同比偏高，现货价格过高也抑制了需求。
国内豆棕价差明显上行
豆棕价差近一个月来持续扩大了220元/吨，截止5月10日，国内豆油库存为68.53万吨，同比上月增加了10万吨，未执行合同也增加了6.7万吨，在开机率不断上升的此时，库存维持正常水平说明需求依旧不减。纵观历史数据，二季度是我国大豆大量到港的高峰期，届时油厂开机率会持续增加，豆油库存偏紧的局面会得到缓解，豆油现货坚挺的局面将不复存在。目前国内棕榈油库存并不算高，二季度走势有望强于豆油，可择机做二者价差回归，即考虑可买棕榈抛豆油的操作。
拉尼娜有望接棒厄尔尼诺
本轮棕榈油走强如火如荼，归根到底还是因为厄尔尼诺产生的干旱导致减产造成的供应端减少，但随着太平洋海温异常指数在2016年3月下滑至达到0℃附近，到了4月已经跌至-0.5℃之下了，4月末更是接近了-1℃。众所周知，厄尔尼诺之后一般会跟随拉尼娜现象出现，从NOAA预测的概率图来看，太平洋海温出现拉尼娜的端倪是从四月开始出现，概率为5％以下，五月出现的概率在本周则提升到了20％，若海温指数从三月中下旬开始在-0.5℃之下，持续到八月中旬正好五个月，就宣告拉尼娜形成。拉尼娜年份一般会使得东南亚地区油棕果增产，而南美一般会出现高温干旱天气，若到了八月出现拉尼娜，厄尔尼诺炒作减产的“戏码”将不复上演，届时棕榈油的强势将走进尾声。
综上所述，国外棕榈油此时天气炒作余温仍在，笔者认为国内棕榈油期货主力合约1609在5400一线企稳可考虑逢低做多，五月末有望看到5900一线，若无法站稳5900整数关口，则可考虑获利离场。（本网特约撰稿人：冰欣；若需转载本文，必须注明来自农产品期货网）
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