在棉花供给方面，据美国农业部统计全球2011/12年棉花库存消费比为41.3%，创十年来新高；中国2011/12年棉花产量726万吨，库存消费比亦为历史高位（41.0%）。2011/12年度中国以19800元/吨收储了313万吨，加上该年度中国进口棉花424万吨中有100万吨进国储，同时上年度结转期末库存，预计中国国储库存高达450万吨，那么中国有足够的库存满足棉花消费需求。受2011年棉花价格的低迷及种植成本增加，棉农植棉意愿下滑，2012年中国棉花种植面积或大幅下滑，中国农业部一项调查称2012年棉花种植面积可能减少4%，中国棉花协会曾表示2012年棉花种植面积减少16.7%，其它机构4月调查显示2012年棉花减少9.2%，种植面积的下滑或导致2012/13年度棉花产量将至600万吨以下，整体来看2012年棉价或先抑后扬。
在棉花消费方面，美国农业部数据显示全球消费量10774万包，中国自2007年起棉花消费量呈下滑趋势，中国国内消费总计从2009年的5000万包下降至2011年4250万包。国内纱产量、棉布产量增速放缓，2011年中国棉布产量837亿米，同比增幅4.6%，较2010年的6.2%下滑了1.6个百分点；今年纺企棉花库存高于去年同期，纺企纱线库存、坯布库存均高于去年同期。在服装纺织品出口方面，2012年一季度我国服装出口295.7亿美元，增长3.9%；纺织品出口204.4亿美元，增长1.4%；出口形势虽有好转，仍不容乐观。
在国家政策上，2012年郑棉或现“行情底”，2011年国家临时收储价19800元/吨奠定了棉价行情底部，而2012年国家临时收储价20400元/吨亦为棉价奠定安全底部。在2012年4月至8月没有国储价支撑下，棉价有可能延续疲弱走势，不能排除下行跌破19800元/吨的可能。4月初在苏州召开的棉花产业会议中，国家发改委某官员称在行情低迷的时候，配额发放和储备投放会掌握好时机和节奏；如出现棉价上涨较快的情况，国家也有充足的资源和手段来调控。笔者据此认为4月份滑准税配额恐难以发放，5、6月份可能陆续轻量发放。
总体看来，2012年棉花供需先松后紧，下游消费回暖存在不确定性，在2012年棉花减产预期炒作下，中期来看棉价或上下两难，长期来看棉价震荡趋升。（徐回林）
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