国内方面，目前北疆新棉交售已近尾声，籽棉收购均价7.5-7.6元/公斤左右，折皮棉成本16800左右，成本基本固化；南疆交售近半，籽棉收购价7.2-7.3元/公斤左右，折皮棉成本16000左右。棉农惜售心理仍然较强，轧花厂收购非常谨慎。由于期现倒挂幅度较大，轧花厂大多仍难套保，下游纺织企业采购意愿较低。
目前抛储还在持续，随着期价的下跌及下游需求欠佳，储备棉成交率保持低位。10月30日-11月3日当周，储备棉竞拍平均成交率31.3%，成交均价降至16419.56元/吨。其中，新疆棉成交均价16289.77元/吨，平均加价43.49元/吨；进口棉成交均价16610.60元/吨，平均加价43.61元/吨。截至11月3日储备棉竞拍累计成交已达84.6万吨。有市场传闻抛储将于11月中旬停止，关注政策动态。
下游纱布市场上周继续走弱，成交更为清淡，棉纱贸易商降价抛货，但仍走不动货；纺织企业订单较少，而近期棉花棉纱的快速下行也令客户订单下发节奏进一步减慢、观望心理加重。纺企由于生产成本高而市场棉纱价格低，导致他们有些订单也接不了，产成品出货持续不佳，累库的压力进一步加重，企业限产增多，开机率继续下滑。目前整个纺织市场流动性偏低，企业感受到的压力越来越大、对后市信心不足。
目前市场关注中间贸易商环节棉纱巨大的库存问题怎么去解决、怎么去消耗掉？途径：1、订单需求改善——难，目前仍未见到订单改善的迹象；2、纺企开工率下降、减少生产供应；3、价格下跌到足够低，刺激需求的回升。4、可能也不需要把库存大量消耗掉，市场可能主要缺的是订单和信心，导致整个流通环节阻塞、流动性不足，若后续有订单下达来形成一个正循环，进而激发流通环节流动起来，问题可能就能得到解决，但目前从订单需求形势来看，一直到年前，这种低流动性的局面可能还难以解决。
综合来看，当前的棉市唯一利多就是交割逻辑，即：期现倒挂幅度较大，大多轧花厂还没有套保上，1月合约上虚盘量大；且有不少新棉预售的，也存在交不了货的可能，可能会去直接接仓单交货。因为现在距离1月交割尚早，交割逻辑短期对空头的制约作用有限，但12月份交割月前一个月这种逻辑影响预计会加大，进而可能带来阶段性反弹的风险，后续需密切关注新棉仓单的生成情况。不过，除了交割方面外，基本面其他方面找不到利多。供应面：抛储还没结束（即便如预期11月中旬结束，影响也有限）、增发滑准税配额带来的进口棉量较大、新棉季节性集中供应上市期；需求面：下游棉纱高库存问题还有待解决，下游需求还未看到改善迹象，四季度订单需求不乐观，整体供需矛盾突出。此外，南疆籽棉收购价较北疆更低，套保成本下移，期价反弹将面临套保压力较大，可能不止轧花厂棉花套保，还有棉纱套保压力；另外，还有很多投机资金还等待逢高做空入场的机会，因此棉价上涨面临重重阻力，16000-16500阻力预计较强，四季度整体弱势难改，下方空间难确定，考虑到新疆棉成本和仓单逻辑的话，对于1月合约来说，暂时看15000支撑可能较强，后续继续关注下游市场发展情况。（农产品集购网特约撰稿，作者：上海东证期货方慧玲，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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