下游需求弱势难改，棉花或呈现旺季不旺现象

  最近几年金九银十都提前开始，基本上8月份旺季订单就开始了，如果说今年8月份前半个月订单还没有好转那么基本上今年的旺季可以说是不及预期了，所以接下来的这段时间对未来行情影响非常重要。而从我们目前了解的情况来看，今年大概率会呈现旺季不旺的现象。主要原因有以下几个方面。

  第一、非棉纤维对棉纤维的替代大幅增加

  由于纯棉制品成本较高，许多纺企转而选用非棉纤维来替代棉纤维导致棉花的消费量减少。目前棉花价格在15500元/吨上下，而涤纶短纤价格在7600-7700元/吨，粘胶短纤价格在13400元/吨附近，原料中加入部分非棉纤维，纱线成本就会大幅下降。最近几年随着科技的进步许多非棉纤维的性能做得非常好，比如粘胶短纤具有易染色、‌无杂质、‌可纺性好、‌亲肤等特点，‌能够缓解棉纺织企业的成本压力，‌改善高棉价带来的纺织业困局。‌超仿棉聚酯是一种差别化功能化的涤纶纤维，其聚酯含量大于85%，超仿棉聚酯有与棉花相似的视觉、触觉和穿着亲和性，甚至在某些方面超过了棉花，此外具有棉花的吸湿排汗、穿着舒适等特性，还具备耐磨、高强度等优点，甚至可以根据需求添加抗紫外线、阻燃、抗菌等功能性。可以说非棉纤维无论是在价格上还是性能上都有优势，而且内地的棉纺织企业最近几年竞争不过新疆纺企，因此最近两三年大部分的内地纺织企业转向生产混纺纱或者生产化纤纱以减少和新疆棉纺企业在纯棉纱行业的竞争。

  第二、美国进口中国棉制品预计下降

  从2022年6月21日开始禁止进口新疆棉产品之后，我国出口美国的棉制品开始逐年减少。虽然有从美国进口的棉花制作成服装和家纺等出口美国市场，但是仍不能完全对冲制裁新疆棉带来的负面影响。美国从中国进口的棉制品量从2018年的62.3亿平方米下降到2023年的33.2亿平方米，减幅在46.7%。不仅是棉制品，中国出口美国的纺织品服装整体占比份额也在下降。美国从中国进口的纺织品服装的份额从2018年的49%下降至2023年的33%。伴随着美国从中国市场进口纺织品服装的下降的是美国从越南、印度以及巴基斯坦等国家进口占比的增加。美国在寻找中国市场的替代品，减少对中国市场的依赖。但是由于前几年美国市场的大放水，美国人民手中的钱还是比较充裕的，最近几年美国对纺织品服装的消费呈现逐渐增加的态势，因此虽然中国出口美国市场的份额虽然有所减少，但是总量仍然较高。然后随着今年美国经济压力增加，美国未来的服装消费可能会出现下降。所以未来中国不仅仅是面临着美国对新疆棉制裁带来的负面影响还有美国本身消费下降的影响。

  第三、消费降级带来的棉花消费减少

  最近美国经济压力比较大，美国失业率从2023年1月份和4月份的3.4%上升至2024年6月份的4.1%，美国加息后企业的经营压力在2023年下半年到今年开始逐步凸显，失业率上升大概率带来消费的下降。而今年国内服装消费压力也比较大。根据星图数据，2024年618期间全网销售额为7428亿元，不及去年的7987亿元，而网上服装零售还伴随着高退货率，特别是女装退货率较高，多名不同平台的女装店店主和批发商都表示，退货率从前些年的10%到30%，上涨到如今的60%到80%。

  综合来看，无论是从非棉纤维对棉纤维的替代，还是中美关系问题以及消费降级带来的棉花消费减少，结果就是今年棉花消费情况不容乐观。特别是到了目前这个时间点，如果消费下游消费情况还不能够出现结构性的好转，那么今年棉花下游的消费大概率将呈现旺季不旺的特点。（农产品集购网特约撰稿，作者：银河期货刘倩楠，转载请注明来源，否则将依法追责。）

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