专稿：二季度国内玉米市场有望迈向新高点

今年年初至今，国内玉米价格走出一波上涨行情，玉米价格从年初的2250元/吨上涨至3月末的2370元/吨，涨幅在6%左右。虽然玉米丰收增产、养殖业低迷饲料消费不振、深加工企业利润下滑、进口玉米持续高量等利空消息客观存在，但玉米价格仍能在多番利空因素的冲击下持续坚挺。后期随着时间的推移，国内玉米市场能否坚守上扬态势？下面笔者试从如下几个方面作以分析，仅供参考！

（一）政策因素

1、国储拍卖对市场冲击料将有限。虽然今年二季度国储拍卖可能成为玉米市场阶段性利空因素，但鉴于国储库存较低、国内玉米市场供求关系继续趋紧的现状，前期其收储玉米将大部分流入储备库。由此可见，既便后期国家进行拍卖，其市场供应量也可能有限，对市场价格产生冲击料将不大。

2、政策调控已成市场关注焦点。2011年上半年，由于玉米价格居高不下，国家于4月下旬出台了一系列政策对玉米深加工产业进行调控，包括严格限定深加工玉米用量、责令手续不全的企业停建停产、暂停深加工企业收购玉米增值税抵扣政策以及收紧非储备企业玉米收购的信贷资金等。鉴于目前国内玉米持续走强的态势，国家对深加工企业收购是否会再次出台限制政策，已成市场关注焦点。

（二）市场供求因素

1、玉米供给增加，价格上涨空间同比缩小。受玉米需求增加幅度大于供给增加幅度影响，过去两年国内玉米市场供需形势趋紧，玉米价格不断走高。2011/12年度，我国玉米产量增加，进口玉米不断到货，小麦替代玉米继续存在，玉米市场供给能力提高，供求偏紧形势改善，预计玉米价格上涨空间同比缩小。国家统计局数据显示，2011年我国玉米总产量19175万吨，比去年增加1450万吨，增长8.2%。我国首次由近两年玉米供需“紧平衡”转为供给相对宽松。

2、玉米上市量局部趋增，优质玉米延后销售倾向明显。3月下旬以来，受气温升高以及农民卖粮习惯的影响，东北、华北部分产区农户玉米上市量较前期有所增加。一般来说，春耕或者华北麦收以前农户会卖出一部分存粮，一方面为新季播种筹措资金；另一方面，为新收谷物腾出储存空间。据了解，目前吉林、山东部分地区农户惜售心理较前期有所改观。不过，鉴于目前东北农户储存条件逐年改善，加之目前存粮水平整体偏低，预计后期即便出现集中上市，其持续时间也不会太长。另据国家统计局《秋粮收获质量报告》显示，东北三省一区玉米品质较去年水平均有所下降，其中黑龙江、内蒙古两省一等品玉米比例下降明显，吉林、辽宁则降幅有限。目前，由于农户售粮习惯以部分惜售心理，除吉林省所剩粮源比例偏高外，其余地区存粮比例不足3成。即便如此，由于不少农户储存条件较好，在新粮上市初期早已将优质玉米颗粒归仓，因此今年东北产区优质玉米延后销售的倾向可能更甚至于往年，二季度东北玉米恐难出现集中上市的小高峰。

3、国内饲料消费趋于升温，推动玉米价格上行。根据养殖业的一般规律，有经历了春节后的阶段性低谷和补栏逐步恢复以后，二季度国内饲料消费量趋于回升，并有利于国内玉米消费的增长。值得一提的是，虽然2012年初国内家禽养殖业重回亏损区间，养殖户补栏热情下降，但在2011年高利润的刺激下，自去年四季度开始，国内能繁母猪比例稳步抬升，据了解，生猪存栏量同比增加近一成。考虑到目前国内华北和南方销区禽料中小麦替代玉米比例普遍高达50%以上，部分企业的鸭料中更是以完全替代。相对而言，猪料中小麦替代比例较低，预计二季度国内猪料消费增长对玉米需求的推动将更为明显。

4、小麦替代玉米已颇具规模，整体比例进一步上升空间有限。自去年下半年以来，由于玉米价格屡创新高，小麦走势相对稳定，后者比价优势明显，小麦替代玉米水平达到历史高位，其中华北及南方不少饲料企业的小麦采购量已远超玉米，小麦在饲料中的替代已“常规化”。除目前河北、山东少部分地区小麦替代玉米数量有增长趋势之外（因此前上述地区价差不足50元/吨，不适于批量替代），全国多数地区小麦替代比例已达到极值，替代比例进一步上升空间有限。

5、进口玉米不太可能大幅增加，对国内玉米市场影响不大。近两年来受国内玉米消费增加的影响，国内开始较大批量的进口玉米，从而引发了市场对国内玉米进口数量后期将会大幅度增加的预期，但笔者分析认为，虽然近两年国家玉米进口数量出现增加，但其占国内产量及消费量的比例仍然处于很低的水平，国家对转基因玉米进口态度仍然较为谨慎，完全自给仍然是国内玉米种植的主要目标。2011年9月20日由农业部发布的《全国种植业发展第十二个五年规划》中要求“十二五”期间水稻、小麦、玉米三大粮食作物自给率达到100%。从此规划可以看出，今后一段时期国内玉米进口仍将会是适度的，不会出现特别大幅度的增加。此外，我国玉米供应充足，供需平衡，未来一两年玉米进口量不太可能大幅增长。

（三）农业气象因素

东北干旱形势令人担忧，新季玉米播种前景不明。就我国来讲，3月上旬东北、内蒙古大部分地区降雪，有利于土壤增墒保墒，但国家气象部门称，由于去年秋季以来，东北地区降水偏少3-8成，江河来水偏少，水库蓄水不足，旱地缺墒面积增加，预计春季东北西部地区降水仍然持续偏少、气温偏高，春旱发生几率增加。同时，东北东部春季可能出现低温多雨天气，对适时春播和播种出苗造成威胁，为此，在国内玉米播种面积增加的情况下，2012/13年度玉米能否增产，若增产其幅度也是一个问号。

（四）宏观经济因素

物价涨幅持续回落，成本推动作用减弱。自2010年下半年开始，针对国内物价持续上涨的局面，国家将稳定物价摆在了突出位置。经过一年多的调控，物价上涨过快的势头得到了初步遏制，与全国居民消费价格总水平走势密切相关的农产品价格指数同比上涨幅度自2011年7月份达到19.8%的高位后震荡回落，带动CPI指数在同期上涨到37个月以来的新高——6.5%后出现回落。2012年2月份，全国居民消费价格总水平同比上涨3.2%，创下了20个月来的新低，两年以来首次低于银行一年期存款利率，目前物价涨幅仍有进一步回落的趋势。此外，温家宝总理在政府工作报告中指出，今年将实施积极的财政政策和稳健的货币政策，坚持正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。从出台的有关措施来看，2012国际国内货币政策渐向宽松。同时，温总理提出今年要加强和改善宏观调控，遏制物价过快上涨，实现经济平稳较快发展，“居民消费价格涨幅控制在4%左右”。今年经济工作开局良好，CPI的大幅回落说明成本上涨对商品价格的推动力将逐渐减弱，意味着后期玉米价格上涨的主要推动力也将同步减弱。

（五）国际市场因素

全球玉米供需趋紧，玉米价格处于高位水平。据美农业部最新报告预计全球2011/2012年度玉米产量为8.6496亿吨，比上年度8.2924亿吨增加3572万吨；消费量为8.6949亿吨，比上年度8.4435亿吨增加2514万吨；期末库存为1.2453亿吨，比上年度1.2907亿吨减少454万吨。其中：预计2011/2012年度美国玉米产量为3.1392亿吨，比上年度3.1617亿吨减少225万吨；消费量为2.7954亿吨，比上年度2.8501亿吨减少547万吨，其中用于玉米乙醇消费量为1.27亿吨，比上年度减少53万吨；期末库存为2035万吨，比上年度2864万吨减少829万吨。由上可见，2011/12年度全球玉米库存消费比为14.2%，是近二十年来的低点，供应形势相当紧张。从趋紧的供需情况来看，玉米价格理应处于历史高位。而实际情况也是如此，目前玉米价格已处于高位，可以说基本上已经反应了供需趋紧的基本面。

综上所述，虽然国内玉米增产，但在国家政策及农户惜售等多重因素影响下，一季度玉米价格仍不跌反涨，特别在优质玉米缺口明显的情况下，其抗跌性将更为明显。展望后市，随着农户存粮水平继续降低、优质粮源延后销售及玉米消费进一步升温，国内玉米供求矛盾可能再度显现。此外，今年东北春耕生产继续面临春旱的严峻考验。若后期天气对新季玉米播种构成不利影响，不排除国内玉米价格在今年二、三季度迈向新的高点。后期关注焦点：中、美玉米播种期间各机构对种植面积预估的调整、播种期间天气变化、市场运行表现及政策调控。（天空）