棉花市场总评：<!--[if !supportNestedAnchors]--><!--[endif]-->

（一）棉花市场价格及购销简评

受基金和技术性买盘推动，ICE期棉价格维持上涨，美国经济增速好于市场预期也刺激美元指数下滑，对商品市场形成利好，主力3月合约收于76.18美分/磅，比上周上涨1.09美分/磅，涨幅1.45%。

国内方面，郑棉走势则出现分化，近月合约出现逼仓而显著上涨，并突破20400元/吨的收储价高位，多头的投机性操作贡献明显。而远期合约则因供应充足而维持平缓走势，主力1305合约出现小幅下调，收于19190元/吨，比上周微跌40元/吨。现货市场则涨声一片，其中以四级棉和五级棉上涨较快，代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数19123元/吨，比上周上涨59元/吨。

（二）棉农收益、销售意愿及种植意愿简评

随着元旦节庆的临近，国内轧花厂收购加工也临近尾声，多地收购企业停收、停产现象增多。而因收购企业明显减少，加上气温持续下降，棉农可选择的空间缩小，议价余地不多，籽棉收购市场出现量价齐跌运行态势。

（三）棉花加工企业盈利状况简评

收储进度的持续推进使得不少棉区库容已满，各地400型企业因担忧收储政策有变，纷纷加快收购进度。棉副市场价格稳中有升，低等级棉花加工利润相对丰厚等因素支撑，使得各地收购企业仍能获得较好收益，据布瑞克农产品数据库监测显示，本周棉花加工利润继续好转，比上周上涨90.5元/吨至540.5元/吨。

（四）纱企开工、库存、盈利及采购意愿简评

棉纱等原料供给供过于求，下游消费市场疲势难改，棉纺企业销售市场成交情况依然一般，仅部分精梳类26支、32支和40支纱出货较多。但相比快速上涨的棉花现货价格来讲，棉纱行情持续低位，纱棉价差进一步扩大。

（五）棉花贸易盈利状况分析

ICE期棉价格的持续上涨推动进口棉中国主港报价连续上涨，而国内现货的偏紧也使得外商得以借机提高报价，外棉进口利润空间明显收窄，据布瑞克农产品数据库监测显示，本周内外棉价差缩至3863.4元/吨，比上周下降168.8元/吨。

一、棉花市场价格变化分析

本周，受基金和技术性买盘推动，ICE期棉价格连续收涨，助推期棉价格再攀高位，此外，美国三季度GDP终值修正为3.1%高于市场预期，也刺激美元指数下滑，利好商品市场。除此，主要出口国家巴西棉预估产量下降，导致出口供应量下降，美国下调最大产量地带德克萨斯州农作物预期，也为棉价坚挺提供支撑，主力3月合约周开盘价75.01美分/磅，最高升至76.29美分/磅，收于76.18美分/磅，比上周上涨1.09美分/磅，涨幅1.45%。

国内方面，郑棉走势则出现分化，主力1305合约继续横盘，跌多涨少，而即将到期的1301合约出现逼仓则显著上涨，并突破20400元/吨收储价高位，周最高价达20945元/吨高位，收于20705元/吨，而此番行情也主要源于多头的投机性操作。远期合约则因供应充足走势平缓，随着收储进度的持续推进，国内现货市场供应继续偏紧，抛储预期也更为强烈，预计远期合约仍有下探可能。本周主力1305合约收于19190元/吨，比上周微跌40元/吨，跌幅0.2%。现货市场方面，收储托市作用明显，国内现货市场价格依旧涨声一片，保持较快上涨速度，代表内地328级棉价格的国家棉花价格B指数19123元/吨，比上周上涨59元/吨。

二、棉花种植环节监测

随着元旦临近，国内各主产区籽棉采摘基本结束，轧花厂收购加工也进入尾声，停收、停产现象增多。而临近年关，因收购企业明显减少，加上气温持续下降，棉农和棉贩可选择的空间缩小，讨价还价余地不多，多地棉花市场出现量价齐跌的运行态势。

图全国棉花发育期

三、棉花加工环节监测

近日，随着气温持续下降以及高等级籽棉现货资源越来越少，收购企业减收、停收现象明显增多，部分企业甚至出现停产。收储进度的持续推进也使得不少棉区库容已满，市场对国家何时停止收储产生了诸多猜测，因担心收储政策有变，各地400型企业加快收购进度，部分地区企业甚至停止收购。而在棉副市场稳中有升，加工低等级棉利润相对丰厚等刺激下，不少企业抓紧收购加工送储，以期尽早获取最大利润。据布瑞克农产品数据库监测显示，本周棉花加工利润继续好转，比上周上涨90.5元/吨至540.5元/吨。

四、棉纺行业监测

本周，国内棉花现货市场继续在收储支撑下保持稳步上涨态势，其中四五级棉价格上涨相对偏快，而在原料价格持续上涨的同时，下游消费市场则由于供过于求，价格不能紧随其上，下游客商对棉纱等选购余地依然较大，棉纱等产品下游消费市场成交情况依然一般，仅部分精梳类26支、32支和40支纱出货较多。但相比快速上涨的棉花现货价格来讲，棉纱行情持续低位，纱棉价差进一步扩大。

图 32S纯棉纱均价与328级棉均价周度价差监测

五、棉花贸易盈利状况分析

受ICE期棉价格持续上涨影响，进口棉中国主港报价连续上涨，并保持高位盘整。国家近日已下发《2013年关税实施方案》，继续对关税配额外进口一定数量的棉花实施滑准税政策，并对棉花进口过低的时候使用的税率有所提高，这一政策出台后，对于目前纺织厂进口最多的86美分的主流品种来说，进口成本比原来上涨200元左右，但滑准税何时将以何种方式下发仍未定论，加之对国家是否对40%全额支付关税进口进行限制存有疑虑，纺企购棉签单颇为谨慎。而持续上涨的外棉报价也给纺企以压力，据布瑞克农产品数据库监测显示，本周内外棉价差缩至3863.4元/吨，比上周下降168.8元/吨，外棉进口利润空间明显收窄。

表本周中国棉花各进口主港报价及进口成本估算单位：美分/磅，元/吨

六、替代品：棉涤比价监测

近期，国内涤纶短纤市场在原料市场的带动下继续上行，受原料成本支撑，涤纶短纤产品报价较为坚挺，成交重心也稳步跟进。尽管下游纱线市场依然需求乏力，但从棉涤价差情况来看，皮棉与主要替代品种粘胶短纤“喇叭口”形态继续扩大，而这也促进了下游企业降低用棉比，采用涤纶、粘胶等产品替代的空间，据了解，涤纶企业产销率继续好转，企业库存量呈下滑态势，库存多保持在一周以下水平。

七、热点评述

1、《2013年关税实施方案》公布，关税配额外进口一定量棉花继续实施滑准税

12月17日财政部发布国务院关税税则委员会关于《2013年关税实施方案》的通知，方案将自2013年1月1日起实施，五大类产品税率较低。

主要内容包括：2013年继续对小麦等七种农产品（000061）和尿素等三种化肥的进口实施关税配额管理，并对尿素等三种化肥实施1%的暂定配额税率。对关税配额外进口一定数量的棉花继续实施滑准税，当棉花进口价格过低的时候使用的税率有所提高；冻鸡等47种产品实施从量税或复合税，部分感光胶片进口关税的征收方式由从量计征改为从价计征。为积极增加出口，满足国内经济和社会发展和消费需求，2013年我国将对780多种进口商品实施低于最惠国税率的年度进口暂定税率，其中新增和进一步降低税率的产品主要分为五大类，其中包括和人民群众密切相关的生活和医疗用品，以促进消费合改善民生，比如调味品、心脏起搏器、血管支架还有特殊配方的婴幼儿奶粉。

2、2013年中央经济工作会议：定调稳中求进

2013年中央经济工作会议2012年12月16日闭幕，会议继续将稳中求进定位为明年工作总基调，并会继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，做好明年经济工作以提高经济增长质量和效益为中心。

会议部署2013年经济工作六大任务，主要为：1、加强和改善宏观调控，促经济持续健康发展。2、夯实农业基础，保障农产品供给。3、加快调整产业结构，提高产业整体素质。4、积极稳妥推进城镇化，着力提高城镇化质量。5、加强民生保障，提高人民生活水平。6、全面深化经济体制改革，坚定不移扩大开放。

农业方面，2013年的一项经济工作主要任务是夯实农业基础，保障农产品供给。并强调，将解决好“三农”问题作为工作重中之重，提出要提高农业综合生产能力，严格保护耕地，大兴农田水利，加强科技服务，不断提升农业物质技术装备水平。要稳定完善强农惠农富农政策，充分保护和调动农民生产经营积极性，使务农种粮有效益、不吃亏、得实惠。要在坚持和完善农村基本经营制度基础上，创新农业经营体制，加快发展现代农业。要加强绿色生产，从源头上确保农产品质量安全。

3、2013年中央农村经济工作会议：保供增收，改革创新

22日，为期两天的中央农村经济工作会议22日在京闭幕。会议主要强调，2013年要扎实做好四项工作：

（1）继续抓好农业生产，稳定发展粮食等重要农产品生产，加强以农田水利为重点的农业基础设施建设，强化农业科技支撑，发挥市场对农业生产的带动作用。

（2）继续发展农村公共事业，加强农村基础设施建设和农村社会事业发展。

（3）继续深化农村改革，积极创新农业生产经营体制，稳步推进集体产权制度改革，加快推进其他各项改革。

（4）继续加强和创新农村社会管理。强化以党组织为核心的农村基层组织建设，强化农村基层民主管理，强化农村社会公共安全保障。

4、美棉出口周报：出口净签约量略增，中国买家签约过半

2012年12月20日，美国农业部公布的2012年12月7-13日美国棉花出口报告显示：

当周，2012/13年度美国陆地棉出口净签约量为7.57万吨，较前周增长18%，较前四周平均值减少4%，主要买家为中国（3.89万吨）、土耳其、巴基斯坦、孟加拉国、印度尼西亚、秘鲁和越南。2013/14年度美国陆地棉出口净签约量为0.06万吨，主要买家为韩国。

美国陆地棉出口装运量为3.86万吨，较前周减少6%，较前4周平均值增长5%，主要运往中国（1.37万吨）、土耳其、墨西哥和越南。

当周，2012/13年度皮马棉出口净签约量为0.09万吨，主要买家为巴基斯坦、中国（0.01万吨）、泰国和土耳其。

皮马棉出口装运量为0.12万吨，主要运往巴基斯坦、土耳其、印度和印度尼西亚。

5、收储进度播报：截止12月21日，累计成交485.2万吨

截至12月21日，2012年度棉花临时收储交易累计成交4852000吨，其中挂牌累计成交3653870吨（内地成交1455150吨、新疆成交2198720吨），骨干企业大合同累计成交1198130吨。

6、世界银行报告预计中国明年经济增速可达8.4%

世界银行12月19日在新加坡发布《东亚与太平洋地区经济半年报》，报告预测：东亚地区2012年增长将达7.5%，低于2011年实际达到的8.3%，但2013年将回升至7.9%。报告称，东亚地区2012年的经济表现受到中国经济增速放慢的影响。中国今年的经济增长预计可达7.9%，比上年的9.3%低1.4个百分点，为1999年以来的最低增速。出口疲弱和政府给过热的房地产市场降温的努力导致2012年中国经济增速减慢，但今年最后几个月已开始复苏。预计在2013年，在财政刺激和大型投资项目加快实施速度的推动下中国经济增速可达8.4%。

八、行情展望：现货供应持续偏紧，市场寄望国家抛储

国际方面，ICE期棉价格保持持续上涨态势，出口需求增加和投机性买盘介入等因素推动美棉期现价格持续上扬，而这也在一定程度上抑制了纺企的买兴。美棉出口周报显示，净签约量较前周有所增加，但出口装运却有所回落，出口数字尚待确认。

国内方面，由于进口关税配额发放尚未言明，尽管滑准税已出炉，但诸多的不确定性仍让纺企采购相当谨慎。随着国内收储的持续推进，截至12月21日，收储已累计成交485.2万吨，超年度棉花产量的60%以上，使得现货市场供应持续偏紧。不仅对用棉企业造成压力，郑棉期货市场即将到期的1301合约也因仓单不足出现逼仓而显著上涨。棉花现货供应偏紧仍将持续，而市场需求的满足只能寄希望于进口和抛储。

但从进口来看，国际棉价持续上涨使得进口利润空间明显收窄，而之前相对价低时的购棉热情也被浇上凉水，热情大减。除此，进口配额的发放和国家是否会对全额关税进口出台政策也引发纺企担忧，下单极为谨慎。而持续购买外棉并不利于保护国内棉农种植热情和种植收益，国内用棉企业也是大受其伤。由此看来，国家抛储将是相对较好的解决办法，现在棉花现货价格高企，纺企还面临需求不济、人工成本增加等诸多经营问题，长此以往，损害的将是更多人的利益（包括纺企和产业链用工）。从维护国家经济正常运行和就业相对稳定等角度考虑，预计国家抛储将成为大概率事件。