特约撰稿：近期国内棉粕价格跌势难止

    周三国内豆粕期货再创新低，现货豆粕价格受累下跌，导致棉粕近期跌幅加大，外围利空气氛迷漫，棉粕市场未来之路坎坷，其制约因素分析如下：

    周三大连盘期货豆粕1601主力合约再创新低，上午开盘后降至2445元/吨最低价，较上周五最低价2459元/吨累计下跌14元/吨，为2009年4月28日以来最低价，现货豆粕拖累跟随下跌，同时沿海地区43%豆粕价至2500-2600元/吨一线，较上周末累计下跌50－60元/吨一线。未来到港大豆量较大，如豆油厂开工率持续高企，现货豆粕仍难止跌，且多数下游厂商以基差形式采购豆粕，价格远低于现货行情，制约了豆粕现货走势。国内豆粕期货、现货回落，拖累棉粕行情难以止跌，11月11日各地棉粕具体报价如下：山东省40%蛋白棉粕报价1950－1980元/吨，46%蛋白报价2100－2150元/吨，较上周未下调20－80元/吨；河北省40%蛋白报价2000元/吨，46%蛋白棉粕价格至2260元/吨，较上周未回落30－50元/吨，成交少量；河南省42%蛋白报价2100元/吨， 46%蛋白棉粕报价2200元/吨，局部高位下调100元/吨，货少持价，成交可议；湖北省42%蛋白报价2100－2150元/吨，较上周未下调50－80元/吨，有价无市，成交少量；陕西省报价2200元/吨，较上周未下调100元/吨，货少持价，有价无市；江西省报价2100元/吨，高位较上周未下调50元/吨，零售为主，有价无市。

    随着天气的转冷，各地水产养殖加工料基本停止，下游厂商为降低成本对其它较低价格杂粕或蛋白类原料积极寻购，严重制约棉粕需求，而油棉厂开工率的缓步提升及库存容量有限也同步制约了棉粕行情，多数厂家为积极回笼资金或避免胀库，不得已顺价出售棉粕，进一步打压了现货市场。通过近两周的持续回落，棉粕价格与豆粕差价逐步拉大，其中山东各地46%蛋白棉粕与沿海地区43%蛋白价差在400－500元/吨一线，仅因棉籽货少持价，成本对棉粕形成一定支撑，但当前价差仍与下游采购商心理价位不符，正常情况下700－1100元/吨差价较为合理，且目前正处棉籽供应量相对较大时期，尽管相比往年较少，但仍比年度内其它时间段较好，预计未来棉粕仍有回调空间。

    近期各地棉短绒行情继续呈大涨之势，目前山东地区较之10月下旬价格已累计上涨1100元/吨一线，目前较高价已至4400－4600元/吨一线，棉短绒累计涨幅反应在棉籽价格要上调0.05－0.06元/斤，但当前棉籽价格调整幅度并不大，仅个别地区上调0.01－0.02元/斤，其余涨幅均被棉粕、棉壳跌幅占用(仅棉油行情弱势稳定，下调幅度不大)。棉籽原料成本与下游棉副产品中棉油、棉粕、棉短绒、棉壳是相互支撑的关系，在棉籽价格相对稳定状态下，个别产品上涨幅度一定会与其它某产品下跌幅度和对应的产出率相对等。举例说明：如棉粕下跌100元/吨，如按产出率50%计算，反应在棉籽上就是回落0.025元/斤，如棉籽价格不变，棉短绒调整，其它产品相对稳定，那么棉短绒产出率按11%计算，上调幅度即为454元/吨。近期棉短绒大幅上涨，棉籽价格变化不大，棉油、棉壳、棉粕必然根据自身供求关系进行调整，对于弱势状态下的棉粕价格持续回落就成为必然。（特约撰稿人：陈辉）