当前国内棉粕市场多空因素分析！

 时至3月底，各地油棉厂开工率明显不足，棉粕库存量不大，但其行情涨跌两难，外围多空因素相恃，具体分析如下：

 豆粕弱势拖累棉粕行情

 本周期货豆粕滞涨回落，大连盘主力合约自周一冲高回落，其中1605合约周四高位至2319元/吨，较周一高位2352元/吨回落33元/吨，1609合约周四高位至2371元/吨一线，较周一高位2407元/吨回落36元/吨。期货持续回落，现货弱势下调，周四沿海地区43%蛋白豆粕价至2310－2440 元/吨一线，较上周末下调10－20元/吨。据了解，4－6月份我囯进口大豆约2360吨，数量庞大，利空未来蛋白类市场，豆粕期货、现货行情弱势运行，拖累棉粕行情走势。3月31日各地棉粕具体报价如下：山东省46%蛋白报价2100－2140元/吨，较前周下调10元/吨；河北省46%蛋白棉粕报价2200元/吨，货少持价；河南省46%蛋白棉粕2270元/吨，货少持价；湖北省42%蛋白报价2150－2180元/吨，持价，少有成交；陕西省42%蛋白棉粕报价2100元/吨，持价，有价无市；江西省42%蛋白棉粕报价2100－2150元/吨，货少零售为主，有价无市；新疆地区42%蛋白棉粕报价在1700－1750元/吨，持平，货少价坚。

棉粕与豆粕差价进一步缩小 

豆粕现货行情跟盘回落，棉粕行情相对抗跌，表现跟涨难跟跌格局，再度拉近了豆粕与棉粕之间的差价，其中山东地区46%蛋白棉粕价在2100－2160元/吨一线，与沿海地区43%蛋白豆粕价差仅在210－310元/吨，远远低于往年正常700－1000元/吨一线价差，也与近两年400－500元/吨差价进一步缩小。失去差价优势的棉粕市场份额大幅降低，多数较大型公司逐步修改配方，放弃了棉粕的添加量，仅个别小厂尚坚持少量采购使用，严重制约了棉粕行情。目前下游养殖业恢复缓慢，年前出栏后，成猪量大幅减少，而猪崽与鸡苗的价格较高，年后补栏率较低，因为气温偏低，水产养殖尚未启动，南方近期突降大雨，启动步伐再度受阻。各地下游豆粕备货库存降至最低，大的订单不再有，饲料公司多采取随用随购策略，进一步制约豆粕需求，棉粕出货量更是明显不畅，其行情发展受到一定限制。

棉籽货少价坚支撑其行情

时至3月底，各地籽棉存量不足，棉企收购接近尾声，加之皮棉行情弱势，棉企少量开工，棉籽供应量明显不足，厂家多持价出货，少数油棉厂虽坚持收购，但目前赢利困难，多数仍处亏损，为弥补损失对棉副产品持价出货，棉粕在棉籽产出率中占比较大，多在46－50%，棉粕行情在棉籽经营中分量较重，厂家也根据自身供应量对其持价出货，个别厂家采取开开停停的办法应对市场，不会因为库存量较大而大幅下调棉粕价格。据厂家反映，目前棉籽资源枯竭，价高难收，大家为规避风险，都对棉粕持价出货。3月31日，山东省油棉少数开工，厂家采购棉籽报价在1.18－1.22元/斤（水分12-13%，含油11.5-13%），持价难下；河北省质量较好棉籽报价1.17－1.18元/斤（水分12-16%，含油13%）新疆棉籽到厂价1.21－1.235元/斤，上调0.015元/斤；河南省地区质量较好棉籽1.15－1.16元/斤，低位上调0.02元/斤，多处停收；湖北省质量较好棉籽报价1.06－1.08元/斤，个别高价至1.1－1.12元/斤，多处停收；江西省锯齿棉籽零星报价1.06－1.09元/斤（含油11%，水分13%），皮辊棉棉籽1.03－1.05元/斤，稳定，有价无市，少有启动者；山西运城地区报价1.04-1.05元/斤，上调0.01－0.02元/斤，多处停收；陕西省质量很好棉籽高价至1.125－1.15元/斤，有价无市，多处停收。

 近期油棉厂开工率有限  

本年度油棉厂开工率远低于往年水平，一是受制于整体棉花减产，棉籽供应量大幅下降，且皮棉行情不佳，棉企开工者也不多，棉籽长期处货少价坚状态；二是油棉经营长期处于亏损状态，目前平均亏损额在33元/吨左右，北方产区大于南方产区。调查获悉，当前开工率较往年同期下降50%，不少地区不足15%，棉副产品季节性特点也较往年提前呈现，部分厂家目前已停工或近期计划停工，对所存不多产品也持价出货，棉粕呈季节性特点，在弱势环境下抗跌能力较强。（特约撰稿人：陈辉）