对郑棉M头型态的跟踪分析！

上次郑棉探前高13500未突破，进而拐头回落，当时的构造让我们认为市场再回震荡区域，且不能排除打造M头的可能，目前从构造来看，市场并不愿意下跌，从量能上来看，下跌却并未放量，反而近两天的止跌反弹形势出现些许的放量，且下跌并未达到12000关口便开始反弹，显示市场抗跌易涨属性。若修正一下思路的话，波段性12250-13500一带属震荡整理，后关注上下关口表现的指引。

抛储背景下供需相对平衡

5月3日开始棉花抛储展开，从这段时间拍卖的成交量来看较高，据统计，截至6月6日，储备棉轮出累计成交674504.3435吨，进口棉成交总量：295893.2299吨，成交率98.15%，国产棉成交总量378611.1136吨，成交率97.25%。成交价方面， 5月10日进口棉成交均价折3128价格13815元/吨，5月17日进口棉折3128成交均价13514元/吨，5月23日成交均13598元/吨，5月30日下滑至13091元/吨，进入6月份进口棉没有继续拍卖。国产棉成交价方面，5月10日成交均价折3128价格12598元/吨，5月17日折3128价格12788元/吨，5月23日折3128价格12740，5月30日折3128价格12527元/吨，6月3日折3128价格12739元/吨，6月6日折3128价格12714元/吨。可以看出，国产棉价格相对稳定，进口棉有所下滑，而这个下滑在一定程度上也与投放量及批次相关，整体来看，成交价方面相对稳定。成交量高一方面说明目前确实有需求，另一方面也说明供给有效，而成交价稳中走低则说明市场供应增加的情况开始向市场施加一定的压力。按照目前社会库存120万吨，国储拍卖200万吨计算（按照目前的成交量情况200万吨抛储量实现不是特别困难的事情），供可足需，市场供需基本可以达到平衡，市场整体应该均衡发展，不过考虑到期货市场可交割货源的相对偏低容易引发市场抬升情绪，再加上外围美棉的偏强走势，郑棉市场整体可能以震荡偏强呈现。

美棉播种偏慢存在一定支撑

根据美农业部周度出口销售报告显示，截至5月26日当周，2015/16年度美国棉花出口净销售12.5万包，较之前一周基本持平，较4周均值增加8%。上月美国农业部对2015/16年度美棉出口的预计为900万吨，据美农业部周度出口报告统计数据，截止到目前，美棉出口825万吨，后续还剩9周时间，按照目前每周10万吨的出口进度，可以达到915万吨水平，但后续出口会季节性走弱，达到每周10万吨均值的可能性并不大，所以美棉周度出口数据基本符合预期，这次美报告中调整的可能性也不大，来自需求层面的动能整体仍相对有限。目前美棉播种及生长情况来看，美国农业部发布的生长报告显示，截止到6月5日，美棉播种进度为75%，较去年同期基本持平，但低于5年同期均值84%，美棉生长优良率47%，去年同期50%，可能多少对市场有一定支撑作用。

美棉资金动向对郑棉的影响

美棉基金净多持仓不断攀高，4月中旬转为净多，之后净多持仓震荡增加，5月31日净多持仓为40293张，较上周的31747张继续增加，显示市场资金的做多情绪不减，因此短期来看，美棉期价有望继续走高，进而会对国内郑棉市场带来一定提振作用，但市场动能和力度究竞有多大还有待观察。（作者：王玉红，来源：农产品期货网）