棉粕高价背后是否伴随高风险？

  目前棉副加工早已进入尾期，油厂开工主要集中在山东、新疆地区，南方产区基本无在产油厂。据了解，各地棉粕产出受原料限制日渐不足，持货厂家和贸易商在外围市场走高的情况下挺价心理尤为明显，特别是山东地区原料棉籽价格一直维持迅猛涨势，坚持开机的棉油厂始终处在盈亏边界。

   端午节后国內棉粕市场价格更是逐步攀升，当前山东夏津地区油厂46%蛋白棉粕报价已至3400元/吨，为2014年7月份以来高位。内地北方产区正值麦收农忙阶段，油厂多已停产放假，据了解当前山东油厂开工数量仅3-4家，开机率继续降至较低水平，市场上棉粕库存同比大降70%以上，货源偏紧。另外棉籽价格强势上行为棉粕提供成本支撑，当前山东油厂新疆棉籽收购到厂报价1.66-1.67元/斤，再创今年新高，但实际采购难以上量，在供应以及成本方面的共同推动下，厂家近期持续拉高棉粕报价。

   目前国内生猪价格继续上涨，生猪养殖暴利，猪粮比价平均水平涨至11.65:1，较去年同期的5.99:1上涨93.3%，继续刷新历史新高，刺激仔猪和母猪的补栏，随着国内养殖业恢复节奏加快，6-8月份饲料销量回升也将加快，市场粕类消耗量仍将保持上升态势。

   在相关产品豆粕方面，6月10日最新一期的USDA月度供需报告发布，美豆新季播种面积8220万英亩，单产46.7，总产38亿蒲，均不变；美国2016/17年度大豆年末库存预估为2.6亿蒲式耳，5月预估为3.05亿蒲式耳；巴西大豆产量下调200万吨至9700万吨，阿根廷大豆产量维持5650万吨不变。总体看来，报告带来的消息性质偏与利好，加之本来对国内现货市场的看多预期，国内豆粕市场迎来一场温热的狂欢，而豆粕作为市场粕类产品的领头羊，其价格上涨必然带动棉粕跟随走强。

   当前国内棉籽供应几近枯竭且价格持续高位，对于棉粕的成本支撑将继续存在，从成本以及市场供应来看，棉粕价格易涨难跌，而且笔者发现近期棉粕对于豆粕行情却出现跟涨不跟跌的迹象，证明市场整体氛围利多，笔者认为在6月份内主产区山东46%蛋白棉粕或摸高3500元/吨，比当前价格继续上涨100元/吨。尽管国内豆粕因前期涨势过猛有回调要求，但在基本面尚未见明显利空打压的情况下，预计回调幅度或较为有限，鉴于棉粕自身市场供需格局不断偏紧，预计短期国内棉粕市场将维持易涨难跌的态势。（特约撰稿人：张成歌，文章来源：农产品期货网独家原创）