全球棉花看美国，美国棉花看得州

从整体棉花供应格局来看，国际棉市呈现三足鼎立的局面：2017年美国农业部的数据显示，中国、印度分别占全球棉花总产量的23%，美国占19%，但从对全球棉花市场的供应量来看，中国、印度均是纺织大国，棉花需求抵消掉了国内的大部分产量，出口量极少，而美国的纺织行业用棉需求不高，棉花主要作出口用，从最新的USDA月度供需报告来看，美棉出口占全球棉市出口量的39.38%，由此可见，美国在全球棉市的供应端扮演着重要的角色。

而在美国棉花种植区，得克萨斯州的陆地棉种植面积占比达到了55%，其棉花产量也占全美第一，所以这一区域的棉花生长情况牵动市场多空双方的心，在播种面积确定的情况下，炒作焦点转移到了单产上面。

美国得州棉花单产情况如何？

得州棉区的干旱影响

棉花对天气敏感程度主要在于需水程度上，水是棉花植株体内含量最多的组成部分，占75%以上，水在棉株内是很重要的溶剂，营养物质的吸收、运转、合成和分解等一切代谢活动都要以水为介质，水又是光合作用制造有机物的原料，缺水光合作用无法进行，水可以维持细胞的紧张度，保持棉株固定的形态，水的比热、汽化热都较大，导热性好，有利于棉株体温的保持。从气候分布来看可以解释这点：海岛棉种植大州加利福尼亚，灌溉系统发达，原因在于其农业受困于夏季高温少雨的地中海气候，而美国南部、东南部棉花带多属于亚热带湿润性气候，降水比较充足，且集中于棉花需水量较高的夏季。大部分得克萨斯州处于亚热带湿润性气候，所以在这种环境下，应用灌溉系统会增加不必要的棉花种植成本，减少棉农收益，而另外1/3应用了灌溉系统的棉田，主要位于得州西北部，属于温带大陆性气候，降水虽然集中于夏季，但普遍较少，所以应用灌溉系统也算顺应自然。虽然棉花生长对水分依赖如此大，但得克萨斯州棉田灌溉系统的应用并不如人意，根据USDA的统计，2017年将近2/3的得州棉田尚未应用灌溉系统，当前很难企求依靠灌溉逆转天气的不利影响。

棉花的生长周期中，花铃期需水要求大，蕾期其次，我们把得州近十年（单产趋稳后）蕾期（5-7月）和花铃期（大致7-9月份）的降水、温度数据进行收集，并将数据与21世纪均值做对比，十年内得州棉花单产均值为676.38磅/英亩，和均值相比，2011年和2015年分别大幅低于均值87.38磅/英亩和66.38磅/英亩。

由于数据样本量少，无法通过统计工具做出科学的分析，但直观来看，这两年的相同点在于花铃期的降水严重偏低，且在温度整体偏高的背景下，水分蒸发严重，干旱使得生产者在缺乏灌溉措施条件下无法满足作物在花铃期的需水，而减产幅度更大的2011年整个棉花生长周期均处于长期干旱状态，降水严重偏低、温度偏高。当然这个判断并不准确，除了温度和降水外，每年6月开始的飓风季引起的风害也会影响作物生长，所以单从棉花生长各阶段的降水和温度很难全面地分析减产的原因，但实事求是地来看，市场对美棉的天气炒作并非空穴来风，在灌溉系统缺乏的条件下，花铃期的恶劣干旱条件必将对棉花生长带来负面影响。

从5月土壤水分监测情况来看，得州大部分区域土壤水分大幅低于正常值，随着盛夏临近，高温继续加快土壤水分蒸发，若未能有大幅度的降水，花铃期的棉花将遭受灾难，干旱预期将被证实。目前USDA给出的841的全美棉花单产相较于去年的905仅下调7%，而德州的植棉面积731.2万英亩占全美棉花种植总量的54.28%。此外，本周公布的全美棉花优良率仅为42%，大幅低于去年同期的66%，这两个角度看下来USDA给出的仅7%的单产减少很难服众。 考虑到未来巴西的增产将被中国、巴基斯坦和澳大利亚的减产大幅抵消，而在乌兹别克斯坦和越南却开始体现出很强的新增消费，利好远月全球棉花库存的去化，我们预计2018/19季的棉花库存将下调至8300万包下方，我们预计未来棉市价格运行仍旧只有一个方向！（农产品期货网特约撰稿人田亚雄、吴新扬，转载请注明来源）