原因之前也提到了,一个是中国纺织品体量太大了,以服装数据来说,中国占比33%,而且从单价上看中国是最低的两个之一,一方面是即使加征了10%关税,甚至20%关税也依然是最低的价格之一,而且另外体量太大了,中国纺织品加征关税的直接影响就是转嫁给美国消费者,而且因为价格原因没得替代,柬埔寨是便宜,但体量太小了,最多就是稍微增加一点,毕竟人家的产能也没那么快扩上来,何况产能扩张也需要评估贸易战能否持续,在不确定性这么大的情况下,贸然大量急剧扩张产能对于整个东南亚地区来说都不是很现实,所以最有可能就是中国纺织品加税,增加了其他部分低价国的产品利润,然后美国整个服装成本提升。
当然还有一个考虑就是汇率,你人民币这么贬值,加征10%关税抵什么用?基本都被对冲掉了,当然还是那句话,人民币贬值也是双刃剑,也有另外的负面效果,但是就绝对价格来说,其实出口美国的纺织品已经在成本上对冲了,所以从这个层面上来看,实际影响很有限,更多的就是贸易战继续深化扩张后的影响,包括对于整体全球需求的影响,至少目前看来对于国内棉花的需求直接影响很有限,而对于国内国外棉花市场而言,其实大逻辑上就是此前国内棉花库存高企,对于整个全球棉花市场都有巨大的威慑力,但是随着国内国储库存的下滑,对于市场的威慑力会有所下滑,再加上滑准配额下发意味着国内棉花市场对国外依赖度增加,所以美棉的价格主导权在慢慢增加。
对于美棉而言,此前下跌的主要逻辑在于贸易战的影响,包括中国加征25%关税带来的冲击以及此前过度炒作以及7月合约结束多头跑路,但很明显当前这个时期下年度盘面未点价合约就有12万张,这也是创纪录的状况了吧,虽然这些未点价大部分不是对美棉的,但因为其存在于美棉期货上面,所以自然就带来了美棉期货本身的结构性矛盾。现在又出来一个印度的MSP价格,出乎大家意料的是今年提高了整整1000多卢比到5150卢比/公担,这意味着什么,按照各家的算法不一致,实际上折算后的cif到中国价格大约在84-86美分/磅不等,也就是印度棉低于这个价格后,印度棉花公司将入场收购棉花,而印度棉花公司的决心其实不用怀疑,如果没记错的话,2014年收购了100多万吨棉花,而且看其MSP收购和抛储操作,每年都是盈利的。
前面文章也说了,无论怎么传导美棉的价格主动权都在提升,所以连续下跌之后,价格安全垫提升,而短期看来,中美贸易战中对于纺织品服装的担忧显然暂时看来有点自作多情了,有点解读过度了,而国内本身来说,郑棉1809价格都已经到了起涨之前的低点了,本年度前期在那样没有矛盾的基本面状况下都没破位,当前综合来说,基本面上现在国内的价格安全垫也都是很高了,加上技术上来说下降趋势线的突破,加上两个底分型形态完成,符合企稳的信号。另外还是此前笔者一再说到的7、14日均线问题,今日价格突破14日均线压制,短期企稳信号已经比较明确了,所以从这个意义上来说,笔者认为日线的底部区域已经显现了,不过因为交割库原因,首次出现如此天量的仓单是不是能交割,大家心里没底,所以市场对于仓单的担忧依然还有,另外贸易战在市场心理上的担忧还依然有,虽然边际效应低点,但市场整体的震荡依然会持续,郑棉周线级别的大震荡依然是后面很长时期的市场基调,当然日线底部区域的确认是周线震荡区间下沿的第一个信号。(农产品期货网特约撰稿人郦振华,转载请注明来源)
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