近日国内外棉价再次弱势下探,ICE美棉1912合约最低下探至60-65美分运行区间,郑棉也回跌至13000附近,并考验前期低点,在当前全球宏观经济放缓的情况下,中美贸易争端对棉花下游需求的持续遏制是目前棉市的最大利空。
中美贸易问题就“中国采购美国农产品”一事再起波澜,在日本大阪的G20峰会后美国方面高调宣布中国将购买美国农产品,但至今中国迟迟没有行动,特朗普甚至昨日发推特表示“对中国没有购买美国农产品的行为感到失望”。针对此事,中国《经济日报》7月5日就明确说,采购美国农产品是中国特有的谈判筹码,如果美方在磋商中态度再出现反复,那么采购美国农产品这事儿恐怕也会再出现反复,也就是说中方只会将“采购美国农产品”作为中美达成协议中的一部分而不是让步条件,为了防止美国在中国采购完农产品之后态度再反复,中方此次态度明确而强硬。
正因如此,中美贸易问题对农产品的影响再次加大,中美间谈判的反复较量也加剧了相关农产品价格的波动,棉花也位列其中。对于中美谈判后续走向仍存在诸多不确定性,但基于美国目前已经释放了一些善意,例如美国商务部允许一些公司向华为出售产品,同时还取销110种中国产品加征的关税。为达成协议,中国预计也会在某个时间点有节奏地释放一些善意,后期需继续关注中美谈判走向,尤其是中方实际购买美国农产品的时点。
除了中美谈判问题,近两日公布的美国农业部数据也为市场蒙上悲观阴影。7月12日美棉出口周报显示签约量大减,中国继续毁约,具体来看,2019年6月28日-7月4日2018/19年度美棉出口净签约量为1.21万吨,较前周减少62%,较前四周平均值增长26%。新增签约主要来自越南(8187吨)、土耳其(2926吨)、印度尼西亚(1905吨)和印度(1519吨),取消合同的主要是中国(2268吨)、日本(454吨)和泰国(249吨)。
再配合USDA最新发布的7月月报来看,2019/20年度美国棉花期初库存和期末库存调增,其中期初库存调增35万包,原因是2018/19年度国内消费和出口减少,美国国内用棉量减少10万包,近期美棉出口装运数据不佳,因此出口量调减25万包,而2018/19年度美国期末库存调增30万包至670万包,库存消费比为33%,本年度美国农场均价为63美分,环比调减1美分,为近四年最低。由此来看,美棉库存积压,如果找不到合适的出口机会,库存对棉价的压制仍将继续。
从全球方面来看,根据美国农业部发布的7月份全球产需预测,2019/20年度全球期初库存调增170万包,消费量调减100万包,期末库存增加320万包,期初库存增加的原因是2018/19年度孟加拉国和中国的消费量减少。由于孟加拉国和中国消费量的减少抵消了印度、土库曼斯坦和越南消费量的增加,因此2019/20年度全球消费量环比调减,2018/19年度和2019/20年度的全球棉花产量环比均调增50万包,下年度全球产量调增的主要原因是印度棉花产量增加。整体来看,USDA7月报告对市场影响偏空,反映了整体经济下行导致的消费量减少以及美棉出口数据不佳,库存积压问题,7月、8月仍是棉花生长的关键时期,关注在此期间全球主产国棉花生长情况,尤其关注印度季风气候对棉花生长的影响,印度棉花增产尚存变数。
在国内方面,针对目前的棉价,现货在积极持续去库存且走货顺畅,说明目前棉花价格已经处在低位。纱线方面,利用国储棉纺纱的下游才能获取小幅利润,积极顺价走货,7月11日盛泽地区喷水、喷气织机开机率在8成偏上,个别厂家近期开始有降负荷操作,但坯布库存依然高企,目前盛泽地区坯布织造库存为为40-41天左右,市场产销难以做平,下游的走货不畅尚未改善,从下游传导至上游依然会对棉价继续产生负反馈。
综上所述,中国将“购买美国农产品”作为重要的谈判筹码,加剧了中美谈判结果对国内外棉花价格的影响,同时下游采购的压制仍然是棉价低迷的症结,如果下游需求没有实质性好转,那么每一次反弹都是企业套保的机会,绝非反转的开始,后期需继续关注中美谈判进展以及国内相关政策的出台,期待市场出现新的转机。(农产品期货网特约分析师东海期货—王琪瑶,转载请注明来源)
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