国內粳稻米产业链专题研究报告之三

大连商品交易所将在8月16日上市粳米期货，粳米是粳稻碾压后制成的主产品，含有丰富的蛋白质、较全面的人体必需氨基酸、脂肪、钙磷、铁及B族维生素等多种营养成分，口感鲜软，主要用于食用口粮，在工业中可以用于制作燃料乙醇和淀粉，也可以添加在饲料中替代玉米和小麦提供能量。稻米产业链由前端、种植、收储、加工、流通、消费等六大组成环节。为方便投资者和相关研究人员更了解粳米及产业链的基本情况，特推出粳米系列专题报告，本文主要介绍影响粳米价格的主要因素及市场展望。

“稻强米弱”是稻米市场价格规律呈现的主要特征，整体看粳米价格仍和粳稻价格保持较高的一致性，“稻强米弱”因稻谷实行最低收购保护价制度，价格波动小，维持较高水平，而大米可以直接进行市场化定价进行流通，因此市场化程度会高一些，稻谷加工门槛较低，行业竞争非常激烈，大米价格更能够在波动中反应市场的供求情况。下文将介绍影响粳米价格的主要因素。

1、国内政策因素

粳稻最低收购保护价制度从2004年开始，2005-2007年间最低收购保护价维持稳定，2008-2014年连续调涨，2015-2016年间维持稳定，2017年和2018年连续下调（图1）。

图1：2004年以来粳稻最低收购保护价走势（单位：元/斤）

数据来源：国家粮油信息网 长江期货研究咨询部

图2：2007年以来粳米价格走势（佳木斯出厂价，单位：元/吨）

数据来源：国家粮油信息网 长江期货研究咨询部

可以看到，粳米价格走势基本跟随粳稻走势规律。2007-2014年粳米价格跟随粳稻最低收购保护价上涨，而2015-2016年粳米价格稳定因粳稻最低收购保护价稳定而维持稳定，2017-2018年粳米价格跟随粳稻最低收购保护价下跌（图1和2）。

2、季节性因素

但是也可以看到粳米价格在同一年份内也会有一定的价格波动（图2），从分年的季节性图表中可以更直观分析粳米价格的季节性特征，但从图3可以发现，粳米价格的季节性特征不完全固定，没有明显的季节性规律，主要是因为粳米在全年各时段的供应和消费基本稳定。供应方面，粳米是加工产品，不像常规农产品会在某个时间段集中大量供应；消费方面，粳米以口粮消费为主，全年各时段的消费基本一致。

图3：分年粳米价格走势图（佳木斯出厂价，单位：元/吨）

数据来源：国家粮油信息网 长江期货研究咨询部

3、替代品价格因素

粳米最主要替代品是籼米，稻米的主要替代品有小麦和玉米，替代品价格从影响供应和影响需求两个方面来影响粳米价格。在消费方面，粳米一般贵于籼米，粳籼米的价差变化对消费的影响是比较明显的，价差过大将会迫使部分粳米消费转向籼米消费，价差减小就会增加粳米的消费。替代品对供应端的影响主要体现在农户对种植品种的选择，在一些粮食产区，不仅可以轮作籼稻和粳稻，可以实现水稻和玉米的轮作、水稻和小麦的轮作以及水稻和大豆的轮作，种植效益高低直接影响农户种植选择，种植选择会影响到下一年度作物的种植面积，将对供应总量产生一定影响。

4、粳米市场展望

从上文我们可以看出，政策是影响粳米价格的主要因素，大豆、玉米等品种已经没有直接的收购托底政策，而水稻和小麦等农产品还在有最低收购价进行托底和保护。国家粮食局等有关部门在《关于切实做好2018年秋粮收购工作的通知》，明确提出“推动由政策性收储为主向政府引导下市场化收购为主转变”，这将意味着政策性收购力度将会减弱，最低收购价或将进一步下调，一部分人士猜想稻谷的最低收购保护价制度是否会取消，其实政府相关部门已经给出了答案。2019年初农业农村部市场与信息化司司长唐珂表示“最低收购价政策是农民种粮的定心丸，2019年中国将继续完善稻谷和小麦最低收购价政策”，明确表示最低收购保护价暂不会取消。稻谷和小麦是最重要的口粮食物，口粮保障关系国家安全，稻谷的价格调整并不会像大豆、玉米那样过快的走向市场化，循序渐进的推进稻谷的市场化才是主流。（农产品期货网特约分析师长江期货——陈乾，转载请注明来源）