特约撰稿：近期国内豆粕市场价格为何大幅飙升？

7月中旬以来，国内豆粕市场价格在国际豆类价格强势拉升及国内基本面持续利好因素共同作用下，出现大幅飙升。截止7月16日，河南周口地区油厂豆粕价格4000元/吨，较上周五暴涨140元/吨；山东日照新良工厂43%蛋白豆粕7月底之前合同意向报价3900元/吨，较上周五涨100元/吨，较周末期间涨50元/吨；江苏泰州益海43%蛋白豆粕报价3950元/吨，较上周五暴涨140元/吨；江西南昌华东某大厂货源的43%蛋白豆粕码头现货价格报在4000元/吨，贸易商称目前货源供应奇缺；广西北海渤海工厂43%蛋白豆粕价格4000元/吨，较上周五大幅上涨100元/吨；福建泉州福海43%蛋白豆粕价格4100元/吨，较上周五暴涨170元/吨。

来自市场消息显示，现阶段国内豆粕市场上下游库存水平皆有限，加上国内市场对于7月份之后的传统饲料消费旺季多有期待、三季度后期进口大豆到港水平预期大幅下滑，且多数油厂远期大豆压榨亏损区间不断扩大，因而对于豆粕市场仍将进一步起到基本面支撑。不过值得关注的是，豆粕价格不断向上突破，或会影响下游采购需求，而当前沿海油厂总体豆粕库存短期仍不存在太大压力，因而豆粕价格仍有望继续挑战新高，具体分析如下：

其一，国内豆粕价格跟随国际豆价上涨，不断挑战近年来新高价位区间。上周五美盘豆类强势拉升，其中11月合约期价上涨27美分，涨幅高达1.77%，美国中西部持续高温干旱的预期给市场形成进一步提振，而本周美豆亚洲电子盘再度突破前期高点，创下1579.75的近四年最高纪录，因而也推动国内豆粕价格飙升。由于现阶段国内油厂豆粕总体库存压力有限，尤其是下游饲料厂商整体库存水平有限，因而油厂挺价心态仍将会偏强。根据海关统计数据，6月份国内进口大豆562万吨，远低于之前610万吨预估值，且现阶段港口贸易商反映，由于油厂采购节奏加快，港口可供分销的进口大豆数量不断下降，且8-9月份进口大豆到港水平可能会大幅下滑（目前初步预估数量可能分别仅为430万吨-440万吨和340万吨-350万吨），这也是国内油厂对于豆粕后市挺价信心增强的主要原因所在。

其二、国内终端饲料厂商总体库存水平有限，传统消费旺季需求仍值得期待。近期以来，国内豆粕价格底部区间的大幅抬升，一度促使国内多数饲料企业和贸易商采购力度较之前明显增强，但总体来看，库存水平依然属于偏低状态，尤其是高价位对于终端需求起到一定抑制作用。目前豆粕等蛋白原料及玉米的上涨，造成养殖成本增加，养殖户补栏意愿受到影响，饲料企业配方面临进一步调整，如继续增加小麦用量而同时减少豆粕用量，以及养殖户全价料使用量的增长，都会短期豆粕需求造成一定影响。不过传统饲料消费旺季的到来对豆粕需求将起到的潜在支撑依然值得期待。现阶段国内市场通道中库存合同量依然偏低，市场近期维持较高出货量，短期内不会出现大面积油厂胀库现象，但受到高价影响，一些工厂库存略有增加，不过部分油厂出现停机现象，油厂的总体豆粕库存短期仍不会面临较大压力。

其三、美国中西部高温干旱继续推动市场上行。近期以来，在美国中西部持续高温干旱天气的推动下，美盘豆价持续拉高，未来一周内，美国中西部地区基本难寻有效降水，同时气温将会继续维持较高的水平，这对于市场中的干旱炒作将会进一步形成提振。此外，由于美国中西部地区的气温回升，美国新季大豆生长面临更大困难，7月下旬的的开花期如果不能迎来实质性的降雨，大豆生长优良率会继续下降，单产受到的影响更为严重，导致最终单产可能会在7月11日USDA报告的40.5蒲/英亩以下。短期来看，在对报告利多预期被消化之后，市场再次回归天气炒作，继续关注关键生长期间天气对美豆最终面积和产量的影响。

总的来看，近期国内豆粕现货价格持续飙升，油厂、饲料厂商的整体库存水平偏低，加上8、9月大豆到港量预期大幅减少，使得油厂挺价意愿偏强，国内豆粕市场强势格局在天气市之下依然难改，整体将保持振荡上行态势，后续须重点关注国内饲料厂商备货节奏和油厂合同消化形势以及美豆主产区的天气变化情况。（政策）