特约撰稿：短期国内豆粕价格仍将易涨难跌

进入8月份，国内豆粕市场价格重归强势轨道，且大部分地区出现暴涨。虽然由于豆粕价格持续冲高、罕见地直逼进口大豆成本价格，一定程度上抑制了短期的终端采购需求，目前除偏低库存的饲料厂商入市适量备货，多数处于观望状态，大型饲企入市采购大单现象不多见，这也说明现阶段终端饲料厂商豆粕库存水平正在明显下降。但由于压榨亏损以及美豆期价高企，中国买家入市采购意愿不足，或将造成今年8、9月份国内进口大豆到港量进入年终低谷，因而国内豆粕市场短期市场或现调整行情，但受供需基本面利好支撑，其价格仍易涨难跌，具体分析如下：

其一，国内豆粕市场仍将持续受到成本高企支撑。自今年6月初开始，美国中西部地区持续高温少雨天气，不断推升美盘豆价进入历史高价位区间，而国内豆粕作为油厂压榨消费的主要产成品，其价格跟随进口大豆成本价格宽幅波动，截至目前，国内豆粕市场价格已较6月初低点整体抬升800-1100元/吨，沿海大厂价格区间集中报在4100元/吨-4400元/吨，直逼现阶段进口大豆成本价格实属罕见。

其二，多数油厂对后期走势依然乐观。来自市场消息显示，目前油厂开榨的进口大豆成本集中在4750元/吨-4800元/吨。此外，按照目前美豆盘面，9-10月美豆到港完税预估成本集中在5300-5500元/吨，若按照9300元/吨-9450元/吨的四级豆油计算，远期豆粕成本高达4800元/吨-5000元/吨。而随着豆粕价格的不断攀升，下游市场追涨心理明显趋于谨慎，油厂大幅提价后豆粕成交转为清淡，各地油厂主要以消化前期库存为主，但毋庸置疑随着后期到港进口大豆成本的不断高企，豆粕价格仍有上行空间；此外三季度后期国内进口大豆预期到港数量持续下滑，也成为油厂继续对豆粕市场走势保持乐观的重要支撑。

其三，国内终端饲料厂商对高价豆粕采购持续谨慎，豆粕蛋白刚性需求仍值得期待。面对近期以来国内豆粕、玉米等原料价格的大幅上涨，下游养殖消费企业在饲料选择方面也逐步减少自配料比例，为了减少豆粕消耗，养殖企业更多使用全价料以及小麦等对豆粕的替代使用，也间接降低了市场豆粕总需求量。当然随着近期豆粕价格进入高价位区间，库存偏低的终端采购方也仍有继续跟盘补货现象，但大型饲料企业并未跟盘追高、采购大单，且大部分饲料厂商的提货速度也整体偏慢，因而终端总体豆粕库存水平仍在呈现下降态势；同时，值得关注的是，当前国内生猪、蛋禽存栏量之大，仍将会成为支撑夏季豆粕蛋白刚性需求的有利因素，尤其是夏季在大猪饲料中豆粕用量难以大幅下降。

总的来看，近期以来，国内豆粕市场在跟随外盘大豆市场一路上行进入高价位区间之后，一方面显示出因后期供应趋紧、国内油厂持续的挺价意愿，另一方面也对国内终端饲料厂商的采购需求形成短期抑制，各地饲料企业和贸易商由于顾忌追涨风险，因而入市备货积极性整体不高，但在豆粕蛋白刚性需求、尤其是三季度后期国内进口大豆整体供应趋紧的背景下，国内豆粕市场价格仍将易涨难跌。（政策）