特约撰稿：国内豆粕价格想要“下跌”不容易

9月伊始，国内豆粕市场价格涨跌互现，截至9月3日，辽宁大连九三43%蛋白豆粕报价4570元/吨，较上周五调高20元/吨；吉林辽源地区43%蛋白豆粕价4510元/吨，46%蛋白豆粕价格4670元/吨，较上周五下跌30元/吨；河南周口地区油厂豆粕价格4680元/吨，较上周五小幅下跌20元/吨；山东日照新良工厂43%蛋白豆粕9月15日前合同意向报价4750元/吨，较上周五调高50元/吨,；江苏泰州益海43%蛋白豆粕报价4670元/吨，较上午上调40元/吨。由于前段时间豆粕价格涨幅过大，近日发改委约谈了国内部分企业和期货公司，但这对于近月国内大豆市场供需格局的改善没有太多意义。总体来看，在近月进口大豆到港量逐渐减少且进口大豆成本高企的支撑下，尤其是国内生猪存栏量高水平以及当前供需双方豆粕皆无明显压力的背景下，国内豆粕价格想要“下跌”仍属不易。具体分析如下：

其一、国内豆粕价格大涨至历史高位区间附近，引发国家有关部门高度关注。近来，美盘豆价持续强势加上国内基本面利多，引领国内豆粕价格不断大幅上扬、并接近历史高位区间附近，而豆粕价格的大幅上涨，也引起了国家有关部门的关注，上周发改委对大型油厂及部分期货公司进行约谈，分析当前豆粕市场形势，研究对策，一定程度上提振空头情绪，但对于全国近月大豆供应偏紧格局的改善意义相对有限。从目前来看，在进口大豆成本高企、后期大豆到港逐月下降、生猪存栏量带动的刚性需求以及双节临近、节前需求旺季等因素的支撑下，国内豆粕现货市场依然呈现利多基本面，沿海大型油厂的挺价信心也依然较高。

其二、近月大豆进口量逐月下降支撑油厂挺价心理，供需双方豆粕库存水平皆有限。据了解，近月进口大豆到港量持续下降，使得各方对于近期市场大豆供应偏紧的关注度较高，来自市场消息显示，9-11月份国内预期到港的进口大豆数量明显减少，且中国油厂点价力度有限，由此来看国内大型油厂挺价豆粕的意愿仍将受到支撑。而进口大豆供应本身的减少对于国内豆粕市场供需格局的改变较为明显。同时，现阶段国内南北市场的豆粕价差并无明显差异，并且上周各地区豆粕成交及提货量均出现较为明显的放量，尽管各地油厂开机不算太差，但供不应求的格局使得油厂豆粕库存水平呈现明显下降，此外值得关注的是，油厂豆粕未执行合同的增量亦较明显。

其三、美豆进入收获阶段产量担忧依然提振市场。上周五（8月31日）CBOT大豆期货收盘下跌、中断连续三天涨势，因在美国长周末假期前投资者了结获利，且现货市场走软。美国市场因适逢劳工假日休市；不过8月CBOT大豆大涨7%，为连升第三个月。美豆供应量继续下降引发全球供应极度紧张担忧将继续提振国内外豆类中长期价格，突破后市场仍有上升空间。随着大豆关键生长期结束，9月份起市场焦点将由天气和供应炒作转向需求及南美天气炒作。

总的来看，前段时间国内豆粕价格涨势迅猛，发改委约谈在一定程度上影响市场信心，令豆粕价格涨势放缓，局部地区出现下跌，但要使得豆粕行情真正回归合理水平，仍需基本面情况配合。伴随着三季度后期进口大豆到港量的不断下降，沿海大型油厂的整体开机率偏低，豆粕库存暂无压力，国内油厂在10月份之前可能不会面临较大的豆粕库存压力，这将为油厂持续挺价提供支撑。因此，在近月国内进口大豆供应趋紧以及终端饲料刚性需求的支撑下，国内豆粕价格目前易涨难跌格局依然难改。（政策）