在线投稿：豆粕现货窄幅震荡 静待美农报告出台

       今日豆粕1301合约在现货市场的拖累下震荡下行，最终报收3733元/吨，下跌16元/吨。临近美国农业部11月供需报告出台，国内豆粕现货市场越发观望情绪浓厚，由于担心报告利空，多数饲料厂商豆粕采购热情不高且库存水平较为有限，油厂油粕库存存在一定压力，经销商出货压力较大；截止本周四（11月8日）国内沿海油厂43%蛋白豆粕成交价格集中在3700元/吨-3850元/吨，近阶段以来部分油厂压榨亏损较为严重，停机挺粕意愿增强。而当前国内外市场多空消息面交织，预计短期国内豆粕现货仍将跟盘窄幅震荡为主，整体走势偏弱，尤其是在本周五的USDA供需报告公布前，市场各方均无意入市，现货市场正在静待美国农业部报告释放风险，需谨防美豆单产上调幅度不及预期的可能。

      目前业内普遍预计USDA将会在11月份报告中上调美豆单产以及美豆出口数据（周四，CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是交易商预期美国农业部将在十一月份供需报告中上调美国大豆单产和产量预测数据），而南美大豆正在进入播种期，布瑞克咨询认为未来关键生长期的天气状况也将会影响后期国际大豆市场走势，值得关注。 

        一、市场期待中的利空USDA报告出台在即，国内饲料厂商普遍退市观望。本周五（11月9日）美国农业部将公布倍受市场关注的11月供需月报，由于市场普遍预期美国农业部将上调美豆单产以及南美大豆产量预期，因而给市场价格形成明显压力，而在报告出台前，国内市场各方也无意入市，大部分饲料厂商保持退市观望状态静待报告。而近阶段以来，由于国内饲料原料价格普遍下跌，下游养殖户观望兴趣浓郁，或选择用预混料自配饲料，使得饲料企业全价料销售出现一定迟滞，因而当前多数饲料厂商豆粕采购多随用随买或者移库方式。总体来看，近阶段国内豆粕现货价格总体弱势振荡，终端需求并无实质性改善，因而造成沿海部分油厂豆粕库存稍有增长。不过USDA报告出台前后，可能会刺激一部分饲料企业结价以规避市场风险，但整体购销仍将呈现清淡状态，尤其是在不少经销商现阶段仍在压价销售的压力之下，市场谨慎心态尤甚。 

       二、国内沿海油厂总体压榨亏损境地难以改善，近月到港进口大豆或将低于预期。国庆长假之后饲料养殖需求呈现季节性疲软、饲料厂商整体入市意愿较弱、采购谨慎心态较为普遍，也成为阻碍国内豆粕现货价格反弹高度的主要因素。而终端需求的不理想加上油粕价格持续下行、压榨严重亏损暂时难以改善，均造成自上周起国内油厂开机率的整体下降，预计本周部分油厂开机率会继续下滑。但需要关注的是，因压榨亏损严重，中国大豆买家的近月装船速度较之前有所放慢，未来数月进口大豆到港量或将低于预期。而鉴于当前国内油厂的压榨经营状况以及第四季度缓慢启动的需求因素，预计中国油厂的采购节奏仍有可能会“旺季不旺”，当然这也取决于CBOT大豆期价的走势对于国内油粕价格以及终端需求的引导效果，国内豆粕现货价格后续走势，也仍要受到国内大豆进口需求以及CBOT豆价走势的共同作用。 

      三、国际大豆市场关注美国农业部报告，后期重点将转移至南美天气及出口需求。近期美豆主力1月合约在1500整数关口持续振荡，在美国农业部未公布月度供需报告前，市场多空双方均谨慎观望。美国农业部明夜将会公布新一季全球作物供需报告，市场中各大分析机构普遍预期美国大豆产量，南美大豆产量预期均将被上调，这对于价格或将形成明显压力（周四，CBOT大豆市场收盘下跌，主要原因是交易商预期美国农业部将在十一月份供需报告中上调美国大豆单产和产量预测数据）。而昨日奥巴马获胜美国大选的消息对于市场仿佛没有形成明显提振，美元的强势提升对于商品价格形成了明显压力，幸得临池小麦价格的走强对于大豆市场形成了一定的支撑。后期市场将重点关注美国农业部供需报告与市场预期的对比情况，同时还将进一步加大关注已进入播种期的南美大豆。今年由于美国大豆大幅减产对期价产生重大提振，而当前市场对南美大豆持丰产预期又对豆价构成打压，若后市南美天气出现异常不利于作物生长，则将重新提振豆类期价。 

      综上所述，现阶段国内豆粕现货市场多空题材交织，终端饲料厂商对豆粕走势多有观望，入市采购积极性整体不高，因而也使得部分油厂豆粕库存压力稍有增长。而就短期行情而言，美国农业部11月报告仍有继续释放利空效应的可能，如遇报告利空行情大跌，则是国内市场加仓的好时机，目前行情处于震荡疲软状态下维持偏低库存即可，价格上行后仍不宜追涨。如果报告数据未如预期利空，则报告之后国内饲料企业则可继续逢低加大备货量，其风险性也基本可控。