在线投稿：大豆单产利空逐步消化 豆粕后期反弹将乏力

　　今日豆粕1305合约高开稳走，收盘上涨1.18%，上涨至3174元/吨。今日沿海油厂43%蛋白豆粕价格区间集中在3600元/吨-3700元/吨，较上周同期有小幅反弹。

　　在外盘大豆市场，虽然当前美豆需求依然强劲，但USDA11月份供需报告利空效应仍然存在，同时外围市场疲弱也带来压力（上周五，CBOT大豆市场跌至五个月来的新低，因为南美大豆产量前景明朗，中国买家取消早先签订的美豆采购合同），国内豆粕现货市场短期仍将持续底部区间波动，饲料厂商仍可继续保持逢低适量补库策略，根据自己的消耗量控制库存，而油厂油粕库存总体渐增，因而需要继续关注后期油厂的开机状况。

　　上周美豆在结束数天反弹行情之后恢复下跌，欧美经济忧虑及南美天气良好再次引发基金平仓，而国内豆粕现货市场在经历了上周期间的一波集中采购之后，终端需求重归沉寂，在出现实质性利多消息之前，国内豆粕现货市场恐难以出现像样的上涨行情。

　　进入11月份以来，由于行情持续疲软，国内大部分饲料厂商维持低库存运作，需求被大幅度压低，尤其是体现在油厂豆粕的提货速度上非常缓慢；但来自渐起的豆粕库存压力，也使得一些油厂豆粕移库销售力度较大，一定程度上减轻了其自身库存压力，但终端采购方主动入市积极性普遍不高。现阶段国内养殖饲料需求正处于阶段性淡季之中，需求回升的幅度较小且速度较慢，饲料原料成本虽有所下滑、养殖厂商压力减小，但终端总体库存水平仍未见明显增长，加上盘面波动较大，因而仍将成为制约短期豆粕反弹高度的重要基本面因素之一，目前国内豆粕现货仍处于今年7月份以来的最低价位区间。

       本周期间，国内豆粕现货市场持续跟盘波动，终端市场观望气氛依然较为浓厚；短期来看，由于目前处于国内饲料养殖消费的阶段性淡季，下游养殖户观望情绪浓郁，终端需求暂无大的改善，因而当前国内豆粕现货恐难受到来自需求面的有力支撑，但国内油厂压榨亏损严重可能会影响后期开工水平，因而豆粕现货价格继续向下的空间也暂时不会太大，笔者认为终端市场仍不宜追涨，现阶段库存总水平不宜过高，保持逢低采购节奏。