在线投稿：豆粕利多因素渐显 趋势性变化有待观察

       本周国内豆粕现货市场跟随期货反弹，油厂挺价意愿较强，多数价格较上周同期上涨100-200元/吨之间。市场成交氛围也有所改善，大部分油厂在此次反弹中加快出货，令库存压力得到一定的缓解。据统计，截至11月28日全国43%豆粕销售均价为3818元/吨，较上周同期上涨129元/吨，其中产区油厂43%豆粕销售均价为3780元/吨，较上周同期上涨121元/吨；全国主要销区市场销售均价为3868元/吨，较上周同期上涨141元/吨。目前黑龙江、内蒙古地区普通豆粕售价集中在3800-3950元之间；吉林、辽宁、华北等地主流成交区间集中在3720-3820元之间；山东、江浙地区主流成交区间集中在3680-3820元之间；福建和两广地区价格相对较高，基本在3700-3800元/吨之间。虽说目前场内没有重大的利好消息出现，但在内外期货均走强的带动下，油厂挺价积极性普遍增长，而且成交配合尚可，对现货价格形成支持。不过近期美豆将遭遇上方均线压力，如遇阻回落此次反弹将结束，而一旦突破阻力位则后市将继续维持强势。        
        南美天气对行情影响较大。此次反弹的导火索就是《油世界》基于南美土壤干湿分布不均以及播种进度缓慢的情况而下调了大豆产量预估。其预计阿根廷2012/13年度大豆产量料为5400万吨，低于之前预估的5600万吨，且巴西大豆产量预估从8200万吨降至8100万吨。而本周的天气情况仍不是十分理想。据气象机构称，巴西马托格罗索州和南马托格罗索州天气，周四及周五天气大多干燥或有少量小阵雨，局部雨量较大，周六有零星阵雨及雷阵雨。气温接近至高于正常水准；帕拉纳州和南里奥格兰德州，周四天气大多干燥或有少量小阵雨，周五至周六自南向北有零星阵雨及雷阵雨，气温接近至高于正常水准。接下来五日，巴西中南部及南部地区天气适宜大豆播种及生长。阿根廷科尔多瓦、圣达菲和布宜诺斯艾利斯北部地区天气，周二天气干燥，在周三及周四有较多降雨及雷暴天气，而后再度转为干燥。巴西以及阿根廷的降雨延迟当地大豆播种进度，给2013年大豆的丰收前景蒙上了一层阴影，不过虽然市场对南美产量做出下调，但两国大豆产量仍分别比去年增加1350万吨和1420万吨。近期的天气炒作将增加市场波动，还不足以引起趋势性变化。

       阶段性供给不足或带来后期价格上涨。美国方面，截至2012年11月25日的周度销售报告显示，上周美国大豆销售量为54.36万吨，累计销售量为2700多万吨。距离11月美国农业报告里预估的3660万吨的本年度销售目标还有960万吨，而如果接下来的出口都按照上周的出口额度来计算，余下的这960万吨的量仅可供出口16周，即四个月左右，即来年的1-2月份。而此时南美大豆还未上市，那么美国将增加其大豆出口量，目前场内预计2013年初美豆的出口量可能会超过该国可出口总量的80%，这就意味着大豆库存将大幅萎缩，有利于价格上涨；南美方面，油世界称2013年1月1日巴西大豆库存将从2012年1月的540万吨降至100万吨。明年3月1日阿根廷大豆库存将从360万吨降至230万吨。由此看来，虽然现在全球大豆供应较为充足，但明年年初再度陷入阶段性供应紧张的情况可能性较大。而1-3月正值美国大豆库存水平较低的时期，因而全球大豆在此时的库存量较令人堪忧。油世界称，2013 年初南美作物开始上市时，大豆库存将降至 4900 万吨的多年低位。该水平较上年同期减少 2100 万吨，几乎没有为产出损失留出任何缓冲空间，因而预计在明年1月份左右可能出现由于供给不足而带来价格的上涨。

       连盘豆粕M1301存在多逼空之嫌。连粕M1301合约从9月初下跌到10月中旬,跌幅近15%，空头在价格上占优势。从11月初开始豆粕进入“移仓期”，资金由1301合约移向1305合约。在目前基本面偏空的情况下1301期价仍旧走势偏强，因而近期关于多头主力逼仓的传言较多。所谓逼仓，是指交易一方利用资金优势或现货优势，主导市场行情向单边运动，导致另一方不断亏损，最终不得不斩仓的交易行为。现实市场中多逼空相对多见，通常出现在可交割现货量不大的情况下。有业内人士分析，尽管前期豆粕期价自高位下跌使得空头在价格上占据优势，但由于货源、库容等问题，空头想要大量交货非常困难；多头资金优势明显，从现货经营角度分析确实存在接货可能。伴随交割月的临近，多头在现货端的优势将令其重新获得主动。逼仓行为会给市场价格带来较大的影响，如果真的存在这种情况，现货价格仍有望上涨，但是否如场内人士所猜测的那样真的有多头主力存在逼仓动机还难以确定，这需要进一步进行关注。