4月中下旬以来，国内豆粕市场行情持续下行。据了解，目前河南周口地区油厂豆粕价格3450元/吨，较上周下跌40元/吨；山东烟台地区工厂43%蛋白豆粕报价3400元/吨，较上周下调30元/吨；江苏泰州益海43%蛋白豆粕3430元/吨，较上周小跌10元/吨。笔者现原因分析如下：
一方面，终端采购总体呈现清淡，而油厂出货意愿依然偏强。据了解，目前饲料厂商因受近月进口大豆到港量集中预期的影响，持续入市采购力度有限，而厂商方面由于豆源不足，4月份以来停产限产现象较为普遍，因而豆粕库存量整体下降，但由于采购方入市积极性不高，临近4月下旬部分工厂豆粕库存又有所回升，目前以预售远期合同为主，挺价意愿和出货意愿依然偏强；另一方面，进口大豆到港集中预期引发市场担忧，油厂挺价力度减弱。市场普遍预期4月底开始至5月份，国内将会迎来进口大豆的集中到港，而进口大豆的集中到港必然将带来油厂开机率的逐步恢复，市场人士担心供应压力的出现、终端需求恢复节奏的偏慢若和外盘进一步波动形成共振，将会给国内豆粕行情带来振荡风险。同时，进入5月份之后，除非美豆在出口销售以及天气题材的支撑下持续振荡偏强，不然在基本面供应压力之下，国内油厂继续挺价豆粕的力度将会持续减弱。
总的来看，近期以来在外盘大豆市场持续波动以及终端采购力度疲软的影响下，国内豆粕行情持续跟盘调整，油厂挺价力度较之前有所减弱，但继续向下调价的意愿也不高；4月中下旬国内油厂开机率整体仍将保持偏低水平，使得豆粕价格大幅走低的空间有限，但在缺乏国内基本面明显利多的背景下，短期仍将维持弱势行情。笔者认为在进口大豆集中到港压力凸显之前，库存量不足的终端采购方仍可采取逢低分批采购的策略。（政策）
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