（一）行情回顾简评

本周，ICE原糖震荡下行。最新消息显示，巴西生产正在恢复，前期对印度天气的担忧过于悲观。北半球产糖国将在9、10月份陆续开榨，预计新榨季仍然增产为主，令糖价承压。截止周五收盘，主力10月原糖期货合约较上周下跌0.52美分/磅，报收每磅22美分。3月合约收于22.44美分/磅，下跌0.46美分/磅。本周前两个交易日，郑糖冲至新低，后三个交易日盘整。国内食糖现货市场成交清淡，糖市缺少利多支撑，但目前贸易商及终端用户库存薄弱，对食糖仍有需求，且糖价已经跌至成本线以下，跌无可跌。截止周五收盘时，主力1301合约上涨12元/吨，收于5389元/吨，最低跌至5310元/吨，为2010年9月以来的新低，持仓大幅减少5.31万手至70.31手。本周，外盘回落，郑糖低位盘整，柳盘继续下跌，但是跌势有所放缓。当周12074合约下跌105元/吨，收于5640元/吨，交割量583手。主力12084合约全周下跌79元/吨，收于5620元/吨。

（二）糖价产销动态简评

本周，食糖现货报价继续下调，但成交依旧清淡。用糖企业不敢大量备货，随买随用，中间贸易商不敢贸然出手，各方均较为谨慎。周五当天，南宁现货市场有制糖企业报价维持5800元/吨，昆明制糖企业集团报价下调至5650元/吨 ，湛江市场有制糖企业报价维持5900元/吨（仓库价），廊坊市场有广西糖报价6180-6200元/吨，济南市场现货糖价下调至6350元/吨。

（三）国内外糖料天气综述

国外：巴西方面，自7月以来，降雨逐渐减少，巴西中南部糖厂全力开榨，产量有所恢复。数据显示， 7月上半月，巴西生产食糖263万吨，生产乙醇1605万升，均快于去年同期。2012/13榨季截止7月16日，巴西累计生产食糖932万吨，同比减少22.2%，累计生产乙醇6423万升，同比减少26.37%。

印度方面：印度终于迎来了季风降雨，气象预报显示，未来几天印度将持续阴雨天气，此轮降雨或将缓解干旱。当日，印度北方邦糖厂协会表示，国内糖价攀升刺激农户扩大种植甘蔗，2011/12榨季印度北方邦食糖产量预计增加10%至760万吨。北方邦食糖产量约占印度的30%。

国内：广西及广东蔗区进入了后期施肥阶段，甘蔗长势良好，其中桂中南和广东甘蔗株高已经接近2米高，今年甘蔗种植面积增加和苗情出苗状况良好。

一、国内外主要市场行情回顾

1、外糖震荡收跌

本周，ICE原糖震荡下行。最新消息显示，巴西生产正在恢复，前期对印度天气的担忧过于悲观。北半球产糖国将在9、10月份陆续开榨，预计新榨季仍然增产为主，令糖价承压。截止周五收盘，主力10月原糖期货合约较上周下跌0.52美分/磅，报收每磅22美分。3月合约收于22.44美分/磅，下跌0.46美分/磅。

2、郑糖低位盘整

本周前两个交易日，郑糖冲至新低，后三个交易日盘整。国内食糖现货市场成交清淡，糖市缺少利多支撑，但目前贸易商及终端用户库存薄弱，对食糖仍有需求，且糖价已经跌至成本线以下，跌无可跌。截止周五收盘时，主力1301合约上涨12元/吨，收于5389元/吨，最低跌至5310元/吨，为2010年9月以来的新低，持仓大幅减少5.31万手至70.31手。

3、电子批发市场跌势放缓

本周，外盘回落，郑糖低位盘整，柳盘继续下跌，但是跌势有所放缓。当周12074合约下跌105元/吨，收于5640元/吨，交割量583手。主力12084合约全周下跌79元/吨，收于5620元/吨。

昆盘弱势下跌。近月1208合约全周下跌112元/吨，收于5518元/吨；主力1210合约下跌119元/吨，收于5426元/吨，持仓量减少866手至2.38万手；远月1301合约全周下跌24点至5238元/吨，持仓量增加1986手至1.34万手。

二、白糖市场销售情况价格变化分析

4、糖价产销动态

本周，糖协公布各产区截止7月底食糖产销数据，广西累计销糖530万吨，同比减少40.4万吨；工业库存164.2万吨，同比多61.8万吨；云南省累计销糖125.58万吨，同比减少5.82万吨，工业库存75.78万吨，同比增加31.04万吨；广东省累计销量104.39万吨，同比增加26.99万吨；库存10.52万吨，同比增加0.72万吨；新疆累计销糖38.54万吨，同比少销2.29万吨，库存8.63万吨，同比多6.86万吨。各省销量均不如上榨季同期，库存压力较大。

本周，食糖现货报价继续下调，但成交依旧清淡。用糖企业不敢大量备货，随买随用，中间贸易商不敢贸然出手，各方均较为谨慎。周五当天，南宁现货市场有制糖企业报价维持5800元/吨，昆明制糖企业集团报价下调至5650元/吨 ，湛江市场有制糖企业报价维持5900元/吨（仓库价），廊坊市场有广西糖报价6180-6200元/吨，济南市场现货糖价下调至6350元/吨。

5、进口糖到岸价格

本周，巴西原糖进口升水0.3美分/磅，运费55元/吨，配额内巴西原糖进口加工完税周均成本为5880元/吨，较上周下跌180元/吨，巴西原糖进口完税成本对南宁现价有79元/吨的利润空间；泰国原糖进口升水1.8美分/磅，运费18元/吨，泰国糖进口加工完税周均成本5855元/吨，较上周下跌115元/吨，泰国糖有52元/吨的利润空间。

配额外巴西原糖进口加工完税周均成本为7715元/吨，配额外泰国糖进口加工完税周均成本7480元/吨。

6、淀粉糖销售价格

本周淀粉糖（果葡糖浆F42，山东地区）3230元/吨。2010-2012年我国新建或在建果脯糖浆产能在250万吨左右，2011年末全国果脯糖浆产能达到了300万吨附近，较2010年前增加了超过100万吨，果脯糖浆折算白糖同等甜度较白糖平便宜三分一左右为4000-4100元/吨。

三、国内外糖料天气综述

1、国际糖料天气综述：印度干旱对甘蔗影响有限

巴西方面，自7月以来，降雨逐渐减少，巴西中南部糖厂全力开榨，产量有所恢复。数据显示， 7月上半月，巴西生产食糖263万吨，生产乙醇1605万升，均快于去年同期。2012/13榨季截止7月16日，巴西累计生产食糖932万吨，同比减少22.2%，累计生产乙醇6423万升，同比减少26.37%。

印度方面：印度终于迎来了季风降雨，气象预报显示，未来几天印度将持续阴雨天气，此轮降雨或将缓解干旱。当日，印度北方邦糖厂协会表示，国内糖价攀升刺激农户扩大种植甘蔗，2011/12榨季印度北方邦食糖产量预计增加10%至760万吨。北方邦食糖产量约占印度的30%。

2、国内糖料天气综述：甘蔗长势良好

广西及广东蔗区进入了后期施肥阶段，甘蔗长势良好，其中桂中南和广东甘蔗株高已经接近2米高，今年甘蔗种植面积增加和苗情出苗状况良好。

五、行情展望：食糖进口预期增加，糖价仍承压

本周，ICE原糖震荡下行。巴西天气晴好，利于甘蔗压榨。本周印度持续阴雨天气，前期对于印度干旱预估过于悲观，其食糖预计将继续增产。从巴西食糖出口数量来看，2012/13榨季截止7月（3月-7月）共出口食糖613万吨，较上榨季同期的845万吨少231万吨，一方面由于前期降雨影响港口食糖装船及外运，另一方面2011/12榨季俄罗斯、欧盟等巴西糖主要进口国食糖纷纷大幅增产，对于巴西食糖需求减弱。9、10月北半球主产国食糖将陆续开榨，全球食糖供应量将大幅增加，新榨季，全球食糖仍然为增产预期，ICE原糖承压，难以上行。

2012年8月，布瑞克中国食糖供需平衡表将2012/13榨季食糖产量上调至1300万吨，主要理由是南方甘蔗长势较好。进口上调至350万吨，由于本年度A类配额仍有大部分未到港，据巴西船运机构Williams数据显示，7月份已有约72.5万吨食糖发往中国，未来3个月国内仍有百万吨级别进口糖到港的概率很大。

从糖协公布的7月产销数据来看，7月产区共销糖110万吨，上榨季7月销糖115万吨，但是抛储成交25万吨，相比之下本榨季贸易商及终端用户采购相当谨慎。进入8月，贸易商及终端用户食糖库存薄弱，河北一贸易商正常年份走货20-30万吨，本榨季仅走货3万吨，由此可见今年食糖贸易不振的程度。不但制糖企业库存高企，前期大量进口的原糖逐渐加工精炼完成，陆续出库，我国食糖供应相当充足。

布瑞克预计7、8、9三个月仍会有大量食糖到港，将会继续打压糖价。目前国内糖价已经跌破成本线，有关部门可能会考虑第二批食糖收储的出台，但当前供应和需求情况来看，收储或许可以稳住糖价，但是大幅反抽可能性不大。（个人观点，仅供参考）布瑞克咨询 马英赛