2023年春节过后，国内外糖价共振上涨，气势如虹，纷纷创下长周期的价格新高，其中ICE原糖期货价格26.74美分/磅，为近11年以来最高价；郑糖主力合约价格最高价7037元/吨，亦创近6年新高。随着利多信息在盘面充分消化，支撑价格继续上行的新驱动力缺失，同时市场对于糖价合理估值区间的判断出现分歧，价格进入回调整理行情。
利多因素逐步兑现
国产糖减产预期落定。4月末，在云南昆明举办的全国糖会传递出对于未来国内糖价一致性看涨的预期，认为2023年国内食糖供给将会出现短缺，一方面国产糖大幅减产，同时食糖消费数量将有较明显恢复，全国食糖产需缺口扩大至600万吨以上；另一方面，进口利润长时间、深度倒挂使得进口糖数量可能同样出现萎缩，产需缺口难以弥补。
云南糖厂于5月10日全部收榨，意味着我国2022/23制糖期的国产糖生产压榨全面结束，总产糖量约898万吨，较上榨季减产58万吨。国产糖减产是糖价上涨的主因之一，支撑糖价从2月份开始上涨至今，减产预期落定后对于盘面的支撑和影响力大大降低。
进口糖价增量减。我国2022/23榨季（10月-3月）累计进口食糖271.83万吨，较上榨季同期减少4.92万吨，而商务部公布的4-5月配额外食糖到港数据为0。在远期进口数量缩减的同时，已到港的食糖采购成本大幅上涨。我国2022/23榨季（10月-3月）的食糖进口均价为3329元/吨，折算加工成白砂糖的平均完税成本约为6500-6700元/吨。5月初，加工糖厂已经获得2023年度的配额外食糖进口许可证额度，等待国际糖价回调或内外价差修复到合适的位置进行采购。
高糖价抑制市场需求释放
全国2022/23制糖期截至4月末累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点，工业库存381万吨为历史低位水平。截至5月上旬，国内制糖集团报价全面突破7000元/吨，广西白糖现货价维持在6900-7100元/吨之间。需要关注到的问题是快速上涨的糖价已经对终端需求的释放产生了一定压制，具体表现为采购上保持随采随用、备货需求推延、尝试使用替代品或者产品配方更改的测试等。
此外，郑商所的注册白糖仓单数量攀升至6万张以上，显示产业主体在盘面套保与交糖的热情高涨。随着期现基差走强，可能出现仓单注销转现货销售的情况，现货市场供应量增加。
国储糖轮库消息扰动
糖价僵持不下，国家储备糖动态成为市场关注焦点。根据2021年实行的《中央储备糖管理办法》，中央储备糖原则上实行均衡轮换，原糖年度轮换数量按15-20%比例掌握，根据市场调控需要可适当增减，原则上不超过库存总量的30%；白砂糖原则上每年轮换一次。以国家储备糖600-700万吨的数量估算，每年可以用于轮储的最大食糖总量在一、两百万吨之间。据市场消息，国家近期开始了2023年的国储糖轮库操作，虽然消息未得到官方渠道证实，但已获得一些加工糖厂的肯定性反馈。由于国储糖的轮出和轮入操作之间存在时间差，现轮换出库的国储糖能对短期市场供应形成一定有效补充，长期来看，具体轮库的节奏与总量才是引导价格走势的关键。
国际糖市压力渐增
国际糖市开始逐渐受到来自巴西糖厂增产及宏观风险方面的压力。据巴西UNICA数据，截至4月下半月的累计甘蔗入榨量为3481.8万吨，较上年同期增长18.82%，累计产糖153.07万吨，较上年同期增长43.65%。当期制糖比43.81%，同比上涨6.61%，环比上调5.23%。
在巴西糖厂生产加速的同时，物流环节堵塞依旧仍令市场担忧。据航运公司数据，巴西桑托斯港口的待装运糖的船只数量为81艘，待装运食糖数量为360.58万吨，船只待港时间为26天，均为历史同期的最高值。预计巴西食糖大规模顺利出口至国际市场的时间从三季度开始，在此之前，原糖高位运行阻碍中国等净进口国家的购买需求，从侧面减轻了国际贸易流的压力。宏观方面，美债危机持续发酵及全球经济衰退的阴影笼罩，使得国际大宗商品市场的投资心理趋于谨慎，以上因素均使得原糖继续上行受阻。
是回调不是反转
糖价的短期回调整理并不意味着趋势的反转，现国内外食糖市场的供需格局仍处于紧平衡状态，价格大幅下跌的可能性不大。新榨季的食糖供应量能否恢复？这需要糖料种植面积保持稳定及有良好的天气状态配合。巴西2023/24榨季食糖增产预期已在盘面打满，北半球主产国新榨季种植也接近尾声，市场热议的厄尔尼诺现象是否形成、发生强度有多大，均值得高度关注。食糖产量的故事已经讲完，接下来就要看天气的变化了，短期关注郑糖6800元/吨及原糖26美分/磅支撑。（农产品集购网特约撰稿，作者：广西泛糖科技刘芷妍，转载请注明来源，否则将依法追责。）
利多因素逐步兑现
国产糖减产预期落定。4月末，在云南昆明举办的全国糖会传递出对于未来国内糖价一致性看涨的预期，认为2023年国内食糖供给将会出现短缺，一方面国产糖大幅减产，同时食糖消费数量将有较明显恢复，全国食糖产需缺口扩大至600万吨以上；另一方面，进口利润长时间、深度倒挂使得进口糖数量可能同样出现萎缩，产需缺口难以弥补。
云南糖厂于5月10日全部收榨，意味着我国2022/23制糖期的国产糖生产压榨全面结束，总产糖量约898万吨，较上榨季减产58万吨。国产糖减产是糖价上涨的主因之一，支撑糖价从2月份开始上涨至今，减产预期落定后对于盘面的支撑和影响力大大降低。
进口糖价增量减。我国2022/23榨季（10月-3月）累计进口食糖271.83万吨，较上榨季同期减少4.92万吨，而商务部公布的4-5月配额外食糖到港数据为0。在远期进口数量缩减的同时，已到港的食糖采购成本大幅上涨。我国2022/23榨季（10月-3月）的食糖进口均价为3329元/吨，折算加工成白砂糖的平均完税成本约为6500-6700元/吨。5月初，加工糖厂已经获得2023年度的配额外食糖进口许可证额度，等待国际糖价回调或内外价差修复到合适的位置进行采购。
高糖价抑制市场需求释放
全国2022/23制糖期截至4月末累计销售食糖515万吨，同比增加71万吨；累计销糖率57.4%，同比加快10个百分点，工业库存381万吨为历史低位水平。截至5月上旬，国内制糖集团报价全面突破7000元/吨，广西白糖现货价维持在6900-7100元/吨之间。需要关注到的问题是快速上涨的糖价已经对终端需求的释放产生了一定压制，具体表现为采购上保持随采随用、备货需求推延、尝试使用替代品或者产品配方更改的测试等。
此外，郑商所的注册白糖仓单数量攀升至6万张以上，显示产业主体在盘面套保与交糖的热情高涨。随着期现基差走强，可能出现仓单注销转现货销售的情况，现货市场供应量增加。
国储糖轮库消息扰动
糖价僵持不下，国家储备糖动态成为市场关注焦点。根据2021年实行的《中央储备糖管理办法》，中央储备糖原则上实行均衡轮换，原糖年度轮换数量按15-20%比例掌握，根据市场调控需要可适当增减，原则上不超过库存总量的30%；白砂糖原则上每年轮换一次。以国家储备糖600-700万吨的数量估算，每年可以用于轮储的最大食糖总量在一、两百万吨之间。据市场消息，国家近期开始了2023年的国储糖轮库操作，虽然消息未得到官方渠道证实，但已获得一些加工糖厂的肯定性反馈。由于国储糖的轮出和轮入操作之间存在时间差，现轮换出库的国储糖能对短期市场供应形成一定有效补充，长期来看，具体轮库的节奏与总量才是引导价格走势的关键。
国际糖市压力渐增
国际糖市开始逐渐受到来自巴西糖厂增产及宏观风险方面的压力。据巴西UNICA数据，截至4月下半月的累计甘蔗入榨量为3481.8万吨，较上年同期增长18.82%，累计产糖153.07万吨，较上年同期增长43.65%。当期制糖比43.81%，同比上涨6.61%，环比上调5.23%。
在巴西糖厂生产加速的同时，物流环节堵塞依旧仍令市场担忧。据航运公司数据，巴西桑托斯港口的待装运糖的船只数量为81艘，待装运食糖数量为360.58万吨，船只待港时间为26天，均为历史同期的最高值。预计巴西食糖大规模顺利出口至国际市场的时间从三季度开始，在此之前，原糖高位运行阻碍中国等净进口国家的购买需求，从侧面减轻了国际贸易流的压力。宏观方面，美债危机持续发酵及全球经济衰退的阴影笼罩，使得国际大宗商品市场的投资心理趋于谨慎，以上因素均使得原糖继续上行受阻。
是回调不是反转
糖价的短期回调整理并不意味着趋势的反转，现国内外食糖市场的供需格局仍处于紧平衡状态，价格大幅下跌的可能性不大。新榨季的食糖供应量能否恢复？这需要糖料种植面积保持稳定及有良好的天气状态配合。巴西2023/24榨季食糖增产预期已在盘面打满，北半球主产国新榨季种植也接近尾声，市场热议的厄尔尼诺现象是否形成、发生强度有多大，均值得高度关注。食糖产量的故事已经讲完，接下来就要看天气的变化了，短期关注郑糖6800元/吨及原糖26美分/磅支撑。（农产品集购网特约撰稿，作者：广西泛糖科技刘芷妍，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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