一、国内外主要市场行情回顾

1、QE3刺激ICE原糖上涨

本周前三个交易日，受助于投机性买盘推动，ICE原糖收涨，周四，美联储推出QE3，后两个交易日，糖价连续收高。主力移仓至3月合约，3月合约收于20.77美分/磅，全周上涨0.86美分/磅，或4.32%。

2、郑糖震荡走高

本周，郑糖走势有转暖迹象，但是多空博弈仍较为激烈，关于收储的传闻另市场疲惫，对于糖价的提振多用在慢慢消退，新榨季即将来临，市场将焦点转向甘蔗收购价，周五受QE3带动，郑糖日内反弹。截止周五收盘，主力1301合约开盘价5365元/吨，最高上涨至5517元/吨，最低跌至5270元/吨，最终收于5438元/吨，上涨111元/吨，持仓减少1.55万手至67.61万手。

3、电子批发市场跟随反弹

本周，柳盘跟随反弹。当周12092合约下跌137元/吨，收于5785元/吨，交割量562手。主力12094合约全周上涨151元/吨，收于5807元/吨。

昆盘反弹。近月1209合约收于5686元/吨，比上周上涨140元/吨；主力1301合约上涨104元/吨，收于5320元/吨，持仓量增加3366手至2.56万手；远月1303合约全周上涨80点至5223元/吨，持仓量增加2874手至2.22万手。

二、白糖市场销售情况价格变化分析

4、糖价产销动态

截至2012年8月底，本制糖期全国累计销售食糖982.21万吨（上制糖期同期销售食糖957.16万吨），累计销糖率85.28%（上制糖期同期91.56%）。重点制糖企业（集团）2012年8月份销售食糖101.03万吨，成品白糖平均销售价格5917.93元/吨。食糖销量高于上榨季，但考虑到上榨季截止8月份国家累计抛储168万吨，本榨季前期国家及地方收储约100万吨，当前食糖消费情况萎缩程度可见一斑。

本周，各地食糖报价持稳为主，部分地区小幅下调。糖价波动较大，现货成交情况仍不稳定，产区每天有一定走货，销区现货成交偏淡。周五当天，南宁现货市场有制糖企业报价5840-5880元/吨，昆明现货市场商家报价5750元/吨，湛江报价5880-6000元/吨，廊坊市场有商家报价6100-6150元/吨。

5、进口糖到岸价格

本周，巴西原糖进口升水0.2美分/磅，运费55元/吨，配额内巴西原糖进口加工完税周均成本为5380元/吨，较上周200元/吨，巴西原糖进口完税成本对南宁现价有455元/吨的利润空间；泰国原糖进口升水2.5美分/磅，运费18元/吨，泰国糖进口加工完税周均成本5525元/吨，较上周上涨200元/吨，泰国糖有310元/吨的利润空间。

配额外巴西原糖进口加工完税周均成本为6870元/吨，配额外泰国糖进口加工完税周均成本7050元/吨。

6、淀粉糖销售价格

本周淀粉糖（果葡糖浆F42，山东地区）3250元/吨。2010-2012年我国新建或在建果脯糖浆产能在250万吨左右，2011年末全国果脯糖浆产能达到了300万吨附近，较2010年前增加了超过100万吨，果脯糖浆折算白糖同等甜度较白糖平便宜三分一左右为4000-4100元/吨。

三、国内外糖料天气综述

1、国际糖料天气综述：巴西生产顺利，印度干旱或致减产

巴西方面：8月，巴西中南部温度偏高2-3.5℃，降水偏低25-50毫米。UNICA公布最近巴西中南部生产数据，2012/13榨季巴西中南部食糖生产缓慢复苏，8月下半月，甘蔗入榨量4650万吨，较上榨季同期的4072万吨高14.21%，累计甘蔗入榨量3.08亿吨，仍较上榨季同期少9.4%。本榨季截止8月31日，甘蔗用于生产食糖的比例是49.16%，高于上榨季同期的47.67%，食糖累计产量1866万吨，仍较上榨季同期的2044万吨少8.37%。

印度方面：由于前期印度季风降雨较少，蔗区出现旱情，2011/12年度印度可供出口糖数量约为400万吨，但多数市场人士预计该国2012/13年度糖出口量或只有100万吨。

2、国内糖料天气综述：产区天气良好，甘蔗增产预期强烈

本周，两广及云南地区天气天气转晴，甘蔗长势良好。本榨季甘蔗长势良好，增产预期强烈。

五、行情展望： QE3可短期刺激糖价上涨

9月13日，美联储推出QE3，将每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，并维持超低利率至2015年中期。QE3推出后，必将带来能源价格的上涨，燃料乙醇价格将随之跟涨，巴西糖厂生产乙醇的意愿或将增加，进而会减少巴西食糖的供应。但就目前糖市基本面来说，连续3年的供应过剩格局暂不能改变，糖市仍将疲弱，短期刺激或可小幅上涨，但中长期弱势难改。但是QE3带来的能源价格上涨，可能会导致糖价底部上移。

近期影响外盘走势的主要消息有：

1、Kingsman9月12日称，2012/13年度中国和俄罗斯进口需求减弱将会使得全球糖价承压，澳大利亚食糖产量预期从386万吨上调至460万吨，占巴西食糖产量90%的中南部新榨季产量预计上升至3170万吨。

2、全球第二大食糖主产国印度迎来强降雨，由于需求不旺，价格疲弱。本月印度将会迎来甘奈施节，并将在10月迎来十胜节和11月的排灯节。节日消费旺季可能会拉动糖价反弹。

3、2012/13榨季法国甜菜糖产量预计下降7.1%，主要由于在其主产区甜菜收益率较低。

4、UNICA:本榨季截止8月31日，甘蔗用于生产食糖的比例是49.16%，高于上榨季同期的47.67%,食糖累计产量1866万吨，仍较上榨季同期的2044万吨少8.37%，8月下半月该比例为51.59%，食糖产量334万吨，较上榨季同期高12.41%。

5、荷兰合作银行（Rabobank）8月11日将2012/13年度全球糖市供应过剩预估上调13%，至520万吨。2012/13年度全球糖市过剩量预估自460万吨上调的主要原因为俄罗斯、中国及泰国的产出前景乐观。

国内方面，收储传闻三次爆出，至今仍未得到确认，对市场的影响逐渐减弱。新旧榨季转换，焦点逐渐转向新榨季甘蔗收购价，期望通过降低甘蔗收购价缓解糖厂亏损压力，但是降低制糖成本对于行业而言无疑是利空的，对于蔗农来说，亩收益减少250-300元，蔗农的种植意愿也会降低。