上周二公布了今年第二批白糖收储方案，国储以6200元/吨的底价收储50万吨老糖，消息确认后，郑糖盘面冲高回落；这也意味着炒作多时的白糖收储终于以利多出尽的方式尘埃落定，尽管随后几天某席位的托底使得盘面有所反复，但接下来公布的9月份糖进口数据无疑让多头彻底放弃慌不择路，周五一根大阴线再次向人们证明了基本面与趋势的力量。总的来看，市场对本次收储麻木、现货商交储成交迅速、成交价格低廉都表明现货企业极度不看好后市；而严峻的糖进口形势也时刻压制着国内糖价，迫使其向低廉的国际糖价靠拢。更何况来年还有增产和调低甘蔗收购价的预期存在，从这个意义上讲，多头方面可以炒作的题材几乎没有，因此也就不难理解为何糖价会一跌再跌了，总而言之收储繁华落尽后，后市糖价向下的空间已经被再次打开，建议投资者空头思路操作。
全球货币宽松潮传导到实体经济还需时间。继欧洲央行出台直接购买国债的OMT计划、美联储推出QE3后，日本央行紧接着也宣布了其扩大10万亿日元的资产购买计划，全球央行集中供应流动性的举动曾让金属和工业品集体脱离底部区间突破向上，但货币政策的宽松传导到实体经济还需要时间检验，在现货市场供求没有得到根本改善从而现货跟涨期货乏力的情况下，大宗商品期货价格也大多出现了高位震荡上涨乏力的现象。目前尽管外围国家政策支撑力度很强，但中国经济的低迷表现却取代外围风险成为新的风险因素，最新公布的汇丰中国PMI指数预览值为47.8，虽较上月有0.2的提高幅度，但仍离50的枯荣线较远，因此中国新的经济刺激政策能否及时出台以及经济能否见底将成为大宗商品方向选择的重要依据。
原糖净多持仓创新低。原糖方面，巴西单月产量创历史纪录，印度和泰国因天气因素导致的减产无法从根本上扭转目前原糖供应充足乃至过剩的局面。最新的消息称，贸易行Czarnikow将12/13年度全球糖供应过剩量调降至710万吨，尽管低于该行此前预计的过剩840万吨，但仍高于ISO预计的过剩590万吨和Kingsman预计的过剩670万吨。目前国际原糖期货下跌的趋势完好且没有被破坏的迹象，而最新公布的CFTC持仓报告也显示尽管糖价有所反弹，但基金持有多仓的意愿却创下了今年以来的新低，这说明未来国际糖价发生大规模转势的条件并不具备，后市继续弱势运行的概率较大，甚至不排除跌至17美分的原糖乙醇生产临界线去寻找支撑。原糖的弱势将促使更多的进口糖流入国内，加剧国内的供应过剩矛盾。
8月进口糖创单月历史新高。海关总署21日公布，中国8月份进口糖583,366吨，同比增加38%。1-8月中国累计进口糖243万吨，去年同期为120万吨。尽管此前有消息称国家将严格控制进口糖数量来调控国内糖价，但8月份58万吨的单月历史最高进口量还是证明了，政策终究敌不过市场，只要内外糖之间存在着有利可图的价差，就挡不住国外糖源源不断地流入国内市场。坊间有传言称本次交储的糖中就有相当部分是由进口糖来充数的，若传言为真，那想必9月份的糖产销数据不会如预期的好看,糖工业库存被缓解的程度有限。另外,按照目前原糖价格匡算的进口利润计算，9月份的进口利润空间甚至高过于8月份，可见后期糖进口的压力仍然不会小。
收储成交积极。9月18日国家发改委公布收储方案，以基准价6200元/吨收储50万吨2012年1月份以后生产的国产白砂糖，收储的开始时间为9月20日，截止时间为9月30日。10天的时间曾被众多市场人士认为太短有可能交不满，但没有料到从周四早上九点开始仅仅是过了1小时零6分钟便已交储完毕，成交均价6218元/吨仅比最低价高出18元/吨。同样是50万吨，与年初持续4个月的交储相比，此时商家竞拍的心境以大为不同，也可以说贸易商正因为看淡后市,所以迫不及待交储的愿望才显得非常强烈。
新糖陆续上市为糖市增压。 21日上午9点开始，新疆生产建设兵团农二师冠农绿原糖业公司开机生产甜菜糖，预计将产糖5万余吨，入榨甜菜60万吨，这是继伊力特糖业、中粮屯河糖厂之后新疆开榨的第三家糖厂。新疆已经陆续开榨，内蒙和黑龙江离开榨的时间也会10天之内陆续进行，这意味着十一前后新糖就将陆续上市了，新榨季的压力离我们不远,就在我们面前。
技术弱势疲态尽现。从持仓上看，本周主力持有的空头头寸继续呈放大走势；从形态上看，周二公布收储方案后利多不涨反而收出一根上影线颇长的k线，显示利多消息已经被盘面透支；而周五郑糖以一根大阴线收盘,价格增仓下行使得前期的整理平台被打破，显示出空头已然卷土重来。综合基本面和技术面来看，糖价将收储利多透支并继续回归下行趋势中将是大概率事件，建议投资者空单入场，下方目标5000一线。（经易期货 王俊 QQ：328527230）
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