一、国内外主要市场行情回顾

1、ICE原糖低位震荡

本周，ICE原糖结束下跌行情，开始震荡，新榨季食糖供应过剩压力长期存在，国际糖业组织(ISO)预计2012/13年度全球糖市供应过剩约590万吨，而2011/12年度全球糖市供应过剩仅为520万吨。巴西甘蔗生产食糖意愿降低给糖市带来一定支撑，但是市场普遍认为糖价不具备维持20美分/磅上方的提振因素。截止周五收盘，ICE原糖主力3月合约开盘价20.11美分/磅，最高20.44美分/磅，最低19.67美分/磅，最终收于20.23美分/磅，上涨0.18美分/磅，或0.9%。

2、郑糖冲高回落

本周前三个交易日，受收储传闻及销区库存薄弱提振，郑糖连续收红，周四高开回落，周五受9月进口放量冲击，低开低走。截止周五收盘时，主力1301合约周开盘价5310元/吨，最高上涨至5477元/吨，最低跌至5291元/吨，最终收于5348元/吨，上涨22元/吨，持仓减少3.56万手至50.88万手。

3、电子批发市场先扬后抑

本周，柳盘上涨后回落。截止周五收盘，当周12103合约上涨9元/吨，收于5759元/吨，交割量453手。主力13013合约全周上涨23元/吨，收于5358元/吨。

昆盘小幅收涨。近月1211合约收于5580元/吨，比上周上涨43元/吨；主力1303合约上涨22元/吨，收于5145元/吨，持仓量增加98手至3.07万手；远月1304合约全周上涨3点至5132元/吨，持仓量增加786手至5294手。

二、白糖市场销售情况价格变化分析

4、糖价产销动态

2011/12年制糖期全国共生产食糖1151.75万吨（上制糖期同期产糖1045.42万吨），比上一制糖期多产糖106.33万吨，其中，产甘蔗糖1051.015万吨（上制糖期同期产甘蔗糖966.04万吨）；产甜菜糖100.735万吨（上制糖期同期产甜菜糖79.38万吨）。截至2012年9月底，本制糖期全国累计销售食糖1067.615万吨（上制糖期同期销售食糖1001万吨），累计销糖率92.7%，其中，销售甘蔗糖974.055万吨（上制糖期同期922.72万吨），销糖率92.68%，销售甜菜糖93.56万吨（上制糖期同期78.28万吨），销糖率92.88%。

本周，产销数据利好及销区库存薄弱支撑，全国各地现货价格上调为主，周五受郑糖回落影响，部分地区报价有所回调。周五当天，南宁现货市场报价维持6000元/吨，较上周上调200元/吨左右，昆明现货市场报价5830-5850元/吨，较上周上涨将近200元/吨，湛江市场报价6100-6200元/吨，较上周上涨300元/吨左右，廊坊市场有商家报价6150-6200元/吨，与上周基本持平。糖价上涨热度十足，但成交依旧清淡。

5、进口糖到岸价格

本周，巴西原糖进口升水0.15美分/磅，运费55元/吨，配额内巴西原糖进口加工完税周均成本为5262元/吨，较上周下跌208元/吨，巴西原糖进口完税成本对南宁现价有749元/吨的利润空间；泰国原糖进口升水1美分/磅，运费18元/吨，泰国糖进口加工完税周均成本5162元/吨，较上周下跌251元/吨，泰国糖有849元/吨的利润空间。

配额外巴西原糖进口加工完税周均成本为6712元/吨，配额外泰国糖进口加工完税周均成本6582元/吨。

6、淀粉糖销售价格

本周淀粉糖（果葡糖浆F42，山东地区）3220元/吨。2010-2012年我国新建或在建果脯糖浆产能在250万吨左右，2011年末全国果脯糖浆产能达到了300万吨附近，较2010年前增加了超过100万吨，果脯糖浆折算白糖同等甜度较白糖平便宜三分一左右为4000-4100元/吨。由于近两年大量的果脯糖浆产能上线，部分地区出现产能过剩，新进企业出现降价销售，相关信息了解东北某企业以F55果脯到厂价不足3800元/吨.

三、国内外糖料天气综述

1、国际糖料天气综述：巴西出现轻微旱情，俄罗斯产量增加

巴西方面： 巴西中南部出现轻微旱情，对当前榨季甘蔗生长有利，但是对新蔗生长会造成不利影响，后期需继续关注巴西旱情发展情况。

俄罗斯方面：俄罗斯糖生产商协会（Soyuzrossakhar）称，截至10月15日，俄罗斯生产精炼糖194万吨，较去年同期的192.2万吨增加0.94%。共有77家糖厂加工新收割的甜菜，接收甜菜1970万吨，去年同期为1843万吨；加工甜菜1630万吨，去年同期为1518.7万吨。

2、国内糖料天气综述：甘蔗产区晴朗为主，出现轻微旱情

甘蔗进入糖分积累末期，光照充足及昼夜温差拉大有利于糖分积累，近期两广地区出现轻微旱情，如果旱情加重则会对甘蔗生长造成不利影响。

五、行情展望：进口高位打压糖价

本周，外糖震荡，糖价上行已经找不到提振条件，巴西甘蔗生产食糖意愿降低在19美分/磅位置带来一定支撑。国际糖业组织(ISO)预计2012/13年度全球糖市供应过剩约590万吨，而2011/12年度全球糖市供应过剩仅为520万吨。

国内糖市本周频繁爆出利多消息，糖协产销数据显示销糖情况较好，销区库存薄弱给市场带来希望，产区现货价格上调超过200元/吨，同时，新榨季收储400万吨的传闻让市场在半信半疑中上涨，11月初的糖协会议利多因素提前消化。周五，9月海关数据公布，9月中国进口食糖58.56万吨，为历史月最高进口量，进口量连续两月创新高，糖价应声回落。

9月中国进口的58.56万吨食糖有55.67万吨来自于巴西，11/12榨季中国累计进口食糖425万吨，同比10/11榨季翻了一番。根据布瑞克估算，11/12榨季我国食糖期末库存达到526万吨，其中工业库存占比15%，商业库存占比23%，国储占比62%。大量结转库存增加了10月开始的12/13榨季食糖供应数量，加上新榨季食糖增产145万吨左右，中长期利空糖价。

本周市场传闻新榨季国家将收储400万吨，12/13榨季全球食糖过剩量预计在520万吨左右，如果政策真如传闻一般，那么收储将不仅撑起中国糖价，还将托起全球糖价。按照目前的升贴水及运费估算，外糖19美分/磅对应的配额外加工精炼完税价，泰国糖仅6218元/吨，巴西糖6429元/吨，也就意味着收储把糖价托起到6200元/吨以上时，配额外进口糖将会出现利润空间，大量廉价外糖将会涌入国内，糖市将步棉市后辙，对于制糖行业的利弊尚难定论。

（个人观点，仅供参考）布瑞克农业咨询 马英赛