对郑糖近弱远强的逻辑分析

市场周而复始的轮回，29日夜盘郑糖从5880开始上涨，30日周四涨停收盘，到今天7日再度回落到5880位置，郑糖一周从起点回到起点，期间一度上冲到6170，逼近6200的2012年年中价格。外糖依旧是带动国内走势的关键，原糖7月合约摘牌后，当晚回落到20.2美分，其后在6日一度回落到20.18，20美分的支撑比较强劲，市场一度预计的20美分上下两美分的波动，已经被20美分的底部所重新代替。从商品总体走势看，目前文华指数回落到上月27日位置，彼时糖价9月合约还在5800一线，今日郑糖收盘价较商品总体走势对应的位置高出近100点。

国内白糖现货销售情况一般，仓单注册量持续增加，目前已经达到78万吨，延续了每天两万吨的增速，预计最终能够达到90万吨左右，这也是郑糖仓单注册的高位。据了解，白糖现货销售进度截至6月底约为62%，尚有工业库存330万吨以上，云南和广西的销量略低于市场预期，加上交割库仓单，总的显性库存尚有400万吨，满足7-10月份销量问题不大，我们也看到9月合约因此而承压，9-1价差从-280点，一路扩大到-350点，几近达到理论的正套进场价位，9月更多在跟随商品回落，1月受外糖影响更大，走势偏强。

从进口情况看，当前进口商以消化往年进入保税仓的原糖为主，目前在途的多条货船也基本是国内进口商在15美分以下时采购的，后期随着原糖上涨，国内加工厂还进行了洗船，消息称今年至少有四条船被洗掉，当前原糖价格对国内加工厂的吸引力不大，也意味着后期进口量将明显回落。低价糖出现在市场的时间不会太长，因此短期内国产糖消化进度不快，前期低价买入的原糖陆续到港，现货蹒跚和盘面突飞猛进的矛盾造成了仓单量不断增加的结局，加之最近三个交易日商品大幅回落，糖价调整压力不小。简言之，糖价前景美好，但短期确实要解决工业库存偏高和低价加工糖到港的压力，之后会迎来新糖产量回升有限以及高价原糖抬高边际成本的双重推涨因素。

近期原糖多空交织，巴西六月上半月产量120万吨，但下半月和7月份的天气好转，预计产量回升较快，但市场已经开始小幅下修产量预估。印度降雨快速增加，前期干旱缓解明显，但政府开征出口税20%，再度利多国际糖。泰国的产量基本持稳，但走私出口的数量明显增加，对周边国家和中国的非法进口形成现实压力。去年12月份推高国内郑盘糖价后，一季度走私令上涨夭折的教训需要汲取，协会提出的动用社会力量打私以及电子批发市场对走私糖的严格甄别防止流入正规市场，都显示打私积极推进，也说明走私糖并未绝迹。

据了解，国际市场对原糖的看法逐步向22美分甚至25美分推进，较高预期和基金持仓令原糖走势较其他商品明显偏强，雷亚尔贬值也未能动摇糖价的大趋势，而酒精的价格较为稳定，巴西出口有所增加，国内消费相对低迷。下半年市场开局7月份的市场动荡加剧，交易上需要谨慎，商品或偏弱运行，糖价的二次上涨时间或需要后延，短期以消化工业库存和进口原糖为主，美好预期先要从解决现实问题入手。（特约撰稿人：永华，文章来自农产品期货网独家原创）