未来白糖期现货走势将出现分化！

   从昨天公布的国内白糖主产区7月份产销数据来看，海南省截至7月底产销率65.14%，尚库存食糖5.26万吨，其中7月份单月销售1.21万吨，按照这速度还要卖4个多月。广东省历来是销售最快的产区，截至7月底广东产糖63.09万吨，上榨季同期79.87万吨，销售38.57万吨，上制糖同期64.89万吨，库存24.52万吨，上制糖期为14.98万吨，产销率61.13%，上制糖期为81.2%，其中7月份单月销糖2.67万吨，同比减少4.6万吨，按照这进度库存能卖近10个月。云南省的销售情况同样不乐观，本榨季云南一共生产食糖191.04万吨，上年同期产糖230.68万吨，截至7月底累计工业销糖125.89万吨，上年同期销糖141.87万吨，销糖率65.90%，上年同期为61.5%，工业库存65.15万吨，去年同期库存为88.81万吨，其中7月份单月销糖10.63万吨，低于去年同期的16.71万吨，按照7月份销售速度云南库存能卖6个多月。今天刚刚公布了广西7月份产销数据，截至7月31日广西产糖511万吨，同比减少120.7万吨，累计销糖356万吨，同比减少120万吨，产销率69.69%，同比下降5.45个百分点，工业库存155万吨，同比减少2.6万吨，白砂糖含税平均售价5514元每吨，同比提高660元每吨，其中7月份单月销糖47万吨，同比增加3.3万吨，按照这个速度广西糖仅仅只能卖三个多月，还比较不错。

   从以上国内白糖主产区截至7月份产销数据来看，继续符合笔者产量、销量“双降”的预期，产量下降很好理解，主要因为甘蔗收购价格前几个榨季出现连续下调，从而造成甘蔗面积减少，同时田间管理不够用心的结果，而销量减少如此之多则到了匪夷所思的程度，粗略计算几个主产区少销售了近180万吨。近日笔者从部分经销商了解的情况是销量大部分没有下降，部分还出现了增加，这就表明国产糖销量下降的原因主要出在供给上，也就是国产糖市场份额被其它糖源取代了。

   本榨季国产糖从开榨初期的价格5500元左右到如今的5800--5900元每吨，从表面上来看糖价确实是上涨了，其实如果考虑到银行贷款利息、仓库费等储存费用半年也在四五百元，开榨初期卖5500元和现在卖5900元对于制糖企业来说利润相差无几，这也是笔者春节之后一直建议制糖企业积极销售的原因之一，现在看来依然有积极意义。

   所以笔者前期“因走私糖冲击本榨季总供需缺口已不在”、“销售压力将主要体现在下半年”、“糖价有反弹无反转”等观点已得到了市场的验证，至于笔者提出的“白糖牛市已结束”的观点尚需观察论证。过去的已经成为过去，未来才更加重要，本榨季时间已进入尾声，销售压力摆在那里，制糖企业依然需要积极销售，趁糖价还比较理想尽早完成清库才能以更加饱满的热情和资金基础迎接更新一个榨季的到来。不过，当前国内白糖现货市场依然处于传统销售旺季，同时中国人两大传统节日之一中秋节备货尚没有结束，这些就决定了国内白糖现货价格有条件保持相对稳定，受买涨不买跌情绪影响，大幅降价促销反而会适得其反，个人认为未来白糖现货还是应该保持以稳定为主。

   和现货不同期糖交易的是未来价格，金融属性决定了期糖与现货需要区别对待。目前郑糖仓单继续增加，截至今天已达到66504张，又增加了1203张，有效申报14938张，两者合计理论交割备糖需要80多万吨，这些反而缓解了本榨季供应销售压力，而更多的压力转移到了下榨季，也就是销售压力后移，再加上柳盘、昆盘9月交收，甜菜糖上市、进口糖增多、甘蔗糖大规模供应开始，这些都是下榨季合约上行的阻力因素。

   综上所述，国内白糖下半年销售压力总体有增无减，但中秋节前现货有条件保持价格稳定，期糖下榨季压力更大，同时需警惕投机资金刻意打压清洗浮筹，有可能会出现非理性的走势。呼声甚高的国储糖出库是否如期进行、下榨季是否会出现灾害性天气、新榨季甘蔗最低收购价格是否提高等将中和下榨季销售压力，预计白糖一旦出现非理性打压走势，导致持仓出现异动之后，下榨季合约还是存在上行的潜力，当然这是后话。（特约撰稿人冰峰，文章来自农产品期货网独家原创）