巴西甘蔗新榨季供给量减少
国际机构Czarnikow最新报告称巴西甘蔗减产程度比预期的还要高，预估2021/22榨季甘蔗产量仅有5.35亿吨，是2012年以来的最低位，预估本榨季产糖3420万吨，同比减少450万吨，6月上半月产糖量低于预期。每年4月开始国内外糖市关注的焦点都转向了巴西，2021/22榨季截至6月16日该国中南部地区累计产糖934万吨，比上年度同期下降了11.9%。6月上半月巴西中南部地区的甘蔗压榨量同比环比均下滑，压榨了3595.9万吨甘蔗，同比下滑14.00%，环比（较5月下半月）下滑17%；产糖219.2万吨，同比下滑14.35%，环比下滑16%；甘蔗制糖比46.2%，低于上年同期的47%。天气是影响糖产量下降的主要因素，首先是早前生长期的干旱，6月上半月因南马托格罗索州部分地区的降雨影响了甘蔗收割，而今霜冻又袭击巴西部分产区，原糖因此再次上冲至18美分。
乙醇销售显示巴西经济复苏
巴西新季产糖量减少的另一个原因在于制醇比例提高，6月上半月中南部生产乙醇16.86亿升，同比减少8.7%，环比下滑15%；乙醇产量的降幅低于糖的下降，表明生产单位优先生产乙醇；销售乙醇11.8亿升，同去年保持稳定，其中国内销量11.2亿升乙醇，同比增长5.6%，国内销量好于出口。本榨季截至6月16日乙醇总产量75.27亿升，同比减少6.9%；乙醇总销量58.1亿升，增长12%，其中国内销量55.3亿升，增长13.88%，侧面反映了后疫情时代消费经济的复苏。
生物燃料计划有助转移糖生产
印度2020/21年度库存有望降低，据了解2020/21榨季截至6月15日已产糖3066.5万吨，比去年同期高355.4万吨；本榨季食糖销售可能超过2600万吨，比上一季高出80-100万吨；出口预计700万吨；期末库存预计减少200-250万吨，上一榨季期末库存为1070万吨。由于WTO规定印度政府将从2023年开始取消食糖出口补贴，该国拥有过剩的食糖库存，政府预计投资41000千万卢比，以提高乙醇生产，目前印度的乙醇产能为42.5亿升，到2021/22榨季将增加5亿升的产能。印度6月末已经决定允许使用以乙醇为基础的“弹性发动机”，这种发动机使用当地农产品而不是原油为车辆提供动力，这有助于实现政府乙醇掺混计划目标。该国政府设定了到2022年在汽油中混合乙醇10%和到2025年掺杂20%的目标，以减少污染和进口依赖，国际机构预计到2030年印度可能需要近130亿升乙醇才能满足E20混合比例的要求，从而转移超过1000万吨的糖生产。
国产食糖进口利润正趋倒挂
截至5月底2020/21年度全国累计产糖1067万吨，高于去年26万吨，广西省截至6月底累计销糖371.14万吨，同比减少44.36万吨；产销率59.03%，同比减少10.22个百分点；6月单月销糖45.59万吨，环比减少6.37万吨，同比增加4.09万吨。云南省截至2021年6月30日累计销售新糖116.62万吨，同比减少5.9万吨;销糖率52.72%，同比减少3个百分点；6月份单月销售食糖20.64万吨，环比减少4万吨，同比减少1.92万吨。今年3-5月份食糖进口量偏低，其中5月份进口食糖18万吨，同比减少11.76万吨（-39.52%），2021年1-5月我国累计进口食糖160.49万吨，同比增77.62 万吨（+93.66%）。不过大宗农产品进口信息报告显示，预报6月到港35万吨，进口量开始增多对国内供应构成压力，但市场已有所消化此利空，7月5日原糖折算配额内进口白糖价格为4500元/吨，配额外进口价5780元/吨，盘面进口利润（SR2109-配额外进口价）为-130，进口利润倒挂。
巴西逐步进入产糖高峰期，天气影响、乙醇收益和销售吸引糖厂提高产醇比例，新年度巴西产糖量或进一步减少，印度乙醇掺混目标计划提振长期糖价，原糖基本面整体偏强，关注19美分附近压力。国内国产糖库存同比偏高，但目前正处于去库存的纯消期，进口利润倒挂使得内外糖价联动性增强，同时支撑郑糖，即将到来的夏季消费预期将提振糖价未来震荡上涨可期。短期主产区食糖月度销售数据没有特别亮眼，郑糖在连续9连阳后上涨动能有所减弱，主力合约或围绕5600调整，长期在国内促进消费的背景和新年度预计减产下涨势不改，逢低做多仍为主旋律，不过重点要关注巴西产糖进度、国内进口量。(农产品集购网特约专稿，作者：王伟，转载请注明来源，否则将依法追责。）
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