在线投稿：豆粕需求静待USDA报告

　    本周以来，国内豆粕现货市场持续跟盘波动，虽然终端饲料厂商上一轮备货的库存临近消耗尾声，但由于本周USDA新月度供需报告即将公布，市场预期偏空可能性较大，因而各方入市均表现谨慎观望(周三，CBOT大豆市场收盘互有涨跌，整体呈现近弱远强的格局,因USDA报告出台在即，市场人气谨慎)，尤其是在油厂不断报出偏低的远期基差合同预售价格的背景下，也加剧了终端对于春节后豆粕现货走势的不乐观；截止本周三（1月9日），沿海油厂43%蛋白豆粕成交价格集中在3750元/吨-3850元/吨之间，而预售合同价格为m1309+100~120。春节前国内生猪出栏高峰临近，或将影响粕类需求，在缺乏实质性利多的背景下，市场各方均对豆粕现货后期走势表现观望。不过值得关注的是，现阶段国内各地豆粕现货市场在油厂货源供应商呈现一定差异性，如华东油厂元月份可能还面临供应紧张局面，而其他如山东、华南地区则相对供应正常，或将对短期豆粕现货走势形成支撑，而后期走势仍需关注USDA重要报告指引、国内进口大豆到港节奏以及终端饲料需求的动态变化等。 

       截至目前，国内多数饲料厂商上一轮采购的豆粕库存基本接近尾声（大型饲企库存也仅做到1月中旬前后，中小饲料厂商则基本维持随买随用），因而仍有节前继续备货需求，但又担心本周五即将公布预期偏空的USDA报告，因而也均未出现大单集中采购现象，但提货速度明显提升，也使得国内部分地区如华东出现供应趋紧局面，当地大厂目前基本以装车装船为主，基本没有太多现货供应，部分工厂限量成交且已不再开单；而在山东、广东、广西供应基本保持相对正常。此外，目前部分油厂开始加大预售远月豆粕合同力度（基差为连粕1309+110）,也引发市场对其不看好后期豆粕走势的预期，按照市场规律，一旦油厂加大远期合同预售力度，则可能是出于其加大出货、提前锁定利润的目的，对后期走势并不确定或者并不十分乐观。 

       12月期间油厂开机率处于较高水平，但进入1月份之后，仍有不少油厂将会继续停机限产，会再次造成部分地区豆粕供应趋紧格局的形成，尤其是国内厂商持续集中洗船，或将会造成今年1、2月份进口大豆到港量低于之前预期。而当前油厂远期大豆压榨利润的复苏，更多是来自于远期大豆成本的下降以及豆油价格出现了一定程度的走强（今年3月船期巴西大豆完税估算成本约为4250元/吨，而5月船期阿根廷大豆完税估算成本约为4150元/吨），而并非来自豆粕终端实际消费的贡献，从中长期来看，受制于未来极有可能进入养殖市场的回落周期当中，如果缺乏实质性利多题材，随着节前出栏高峰的临近，国内豆粕现货即使反弹，力度及持续时间也难以乐观，不排除会再次试探前期低点，尤其是在南美大豆创纪录丰产的背景下，春节前后的市场仍不容过度乐观。 

       近期以来，CBOT大豆期价持续弱势振荡，基本面利多题材匮乏使得其反弹动能不足，技术面弱势形态依旧，并且由于国际市场普遍预期本周五（1月11日）美国农业部1月供需报告报告数据将呈现利空效应，因而报告前的头寸调整持续对美豆期价施压；从市场预期来看，本次报告对南美大豆产量上调的预期较高。市场还预计，农业部将把美国2012/13年大豆产量预估上调0.6%，至29.88亿蒲式耳，之前的预估为29.71亿蒲式耳。目前美豆正在等待报告给市场带来方向；截止本周三（1月9日），CBOT大豆市场收盘互有涨跌，整体呈现近弱远强的格局，因美国农业部将于周五发布2013年首份月份供需报告，市场人气谨慎；并且周二有报道称，中国购进了南美大豆，给盘面构成了压力，因为这说明买家开始转向更为低廉的南美供应。

       综上所述，现阶段国内外期货盘面的持续波动，加上对于USDA报告可能呈利空效应的担忧，目前国内多数饲料厂商虽有备货意愿，但总体入市仍显谨慎，因而豆粕库存水平并不高；而由于利多题材暂时匮乏，仅靠技术面支持，豆粕现货价格的反弹力度可能短期难以乐观，尤其是在油厂不断加大对于远期基差合同的预售力度，也更加剧市场对于后期豆粕现货走势的不乐观预期。现阶段虽然局部地区豆粕供应略显紧张，但养殖业周期性需求疲软的担忧仍将使得终端采购维持谨慎节奏；而如果本周五USDA报告如期利空，沿海豆粕现货仍存在试探前期低点价位的风险，饲料厂商暂可维持随用随买的采购策略。