在线投稿：短期豆粕反弹高度不宜过于乐观

       近阶段国内沿海各地豆粕现货价格持续振荡、整体回调，不过上周五预期略微偏空的USDA供需报告出台之后，美豆短期基本面利空出尽，因而本周初在亚洲电子盘技术反弹的支撑下（周一，CBOT大豆市场大幅上涨，涨幅高达3%，创下了三周半来的最高水平，因为国内需求以及出口需求依然旺盛），部分油厂调高豆粕价格。虽然节前厂商跟盘提价非常谨慎，但已刺激不少库存水平偏低的饲料厂商进行集中备货，而上周由于担心USDA报告偏空可能会继续拖累市场下行，大部分厂商备货节奏缓慢，加上沿海多数油厂加大远期基差合同预售力度，也加剧了各方观望心态。截至本周初，沿海油厂43%蛋白豆粕成交价格集中在3730-3850元/吨。虽然市场对于南美大豆创纪录丰收预期之下的美豆走势以及春节后的豆粕现货走势并不乐观，但随着节前备货高峰的逐步启动，短期豆粕现货价格仍较抗跌，但反弹高度也不宜过于乐观，目前油厂仍以加大出货为主。

       USDA报告利空基本出尽，国内饲料厂商普遍在报告后加大备货力度。上周期间由于担心周五预期偏空的美国农业部报告会带来市场的持续下跌，因而饲料厂商持续保持谨慎观望的采购节奏，也并未出现大量集中采购现象，但提货速度明显提升，而为应对饲料厂商在此之前的持续疲软需求局面，多数油厂也采取了控制开工率及加大移库销售力度等措施。而在符合预期的报告出台之后，也预示着年前美豆基本面利空基本出尽，周一美豆亚洲电子盘在技术性买入支撑下反弹，也刺激国内大部分饲料厂商加大备货力度，因而当日国内沿海地区油厂豆粕成交出现难得一见的普遍放量现象。

       国内饲料厂商陆续进入节前备货周期，养殖需求将进入周期性低点不容忽视。受“买涨不买跌”的心理作祟，近几周来国内各地豆粕总体成交均相对偏低，尤其是在部分油厂加大预售远月豆粕合同力度（基差为连粕1309+100~130）,也引发市场对豆粕后期走势不乐观的预期。而就全国市场而言，豆粕供应紧张较为突出的地区为华北和华东，但预计本周开始也会陆续有所缓解，但由于本周已基本进入饲料厂商节前备货周期，因而对7日于豆粕现货价格仍将起到支撑，据悉大型饲料企业的库存水平将会陆续备至年初八（2月17日）左右，而从物流运输的时限来看，本周开始终端将陆续展开年前采购，但终端达成共识的观点是，其对年后豆粕现货走势普遍不看好。值得关注的是，随着节前出栏高峰的临近，豆粕现货即使反弹，力度及持续时间或难以乐观。

       CBOT大豆阶段性利空基本释放，需求旺盛和库存偏紧支撑市场重燃涨势。上周五晚USDA公布符合市场偏空预期的2012年美国玉米大豆产最终产量报告、月度供需报告及季度库存报告。报告结果整体偏空豆类，从报告结果看，美国和巴西大豆产量上调对市场构成利空压力。2013年全球大豆供应逐渐趋于宽松的预期将对豆类市场构成基本面压力；而经过前一段时间的调整，国内市场对于美国农业部将上调美豆单产水平等利空因素已经有所预期，盘面价格已经有所体现，然而美豆季度库存水平同比大幅下滑，这也使得市场担忧在南美大豆上市之前，全球大豆供需格局依旧偏紧。况且南美大豆现在处在关键生长期，后期一旦遭遇干旱天气威胁，大豆可能随时重燃涨势；本周一（1月14日），CBOT大豆市场大幅上涨，涨幅高达3%，创下了三周半来的最高水平，因为其国内需求以及出口需求依然旺盛。

       综上所述，随着上周五美国农业部报告利空的释放，本周初亚洲电子盘及连盘的高开高走，整体提振国内豆粕现货市场人气，加上本周基本进入饲料厂商节前的备货周期，因而推动国内豆粕现货价格止跌反弹，但油厂提价节奏仍显谨慎，压力仍然来自节前生猪出栏阶段的临近以及后期南美大豆创纪录丰产的压力，而对节后豆粕现货走势的不乐观也成为国内市场的普遍共识。笔者建议虽然本周陆续启动的备终端货会对豆粕现货行情起到支撑甚至小幅反弹可能，但后期仍不排除有继续走弱的可能，终端采购可保持逢低逐步建仓的采购节奏，追高仍需谨慎。