在线投稿：节前豆粕备货基本完成

       截至目前，国内终端饲料厂商的年前备货大多已完成，且因对节后市场走势并不十分乐观，因而总体备货量并不算太大，进入本周之后沿海油厂豆粕成交量逐步减少，各地市场也基本进入集中装货发货阶段，而豆粕现货价格也随着油厂现货供应的总体趋紧而呈现窄幅波动行情，工厂多以预售节后合同为主，但成交量寥寥，预计节前国内油厂豆粕挺价意愿仍将较强，而豆粕现货的强势振荡主基调短期也难以改变。而外盘大豆市场，尽管来自南美创纪录丰产的压力仍在影响着国内外市场，但阿根廷干旱忧虑继续为美豆期价添加风险升水，本周三（1月30日）CBOT大豆市场收盘大幅上涨，创下六周来的最高水平，因为阿根廷农业产区天气干燥。

       国内终端采购方基本完成春节前豆粕备货，本周相继进入提货装货阶段。由于国内终端市场对于年后豆粕现货走势并不十分乐观，因而年前追涨总体较为谨慎，备货量也并不算大；自本月上旬开始，大部分饲料厂商均进入豆粕备货期，而由于物流环节基本在2月上旬就陆续放假，因而截至上周末多数大型饲料厂商基本结束年前备货（中小型或将延续备货至元月底前后），从本周起主要就是各大饲料厂商安排装车送货（而事实上近几周来终端持续集中提货，各地油厂豆粕的提货数量和提货速度也明显加快），而进入2月份之后，车船等运输工具及用工的紧张都将使得节前流通环节基本进入节日状态，现阶段山东、华东以及华南地区市场已对车船物流紧张有所反应，尤其是在进入春运之后，一些地区铁路基本以客运为主。

       国内沿海多数油厂豆粕现货供应紧张，大部基本以预售远期合同为主。本月初国内大部分饲料厂商陆续进入备货周期，且在年前有限的时间里，终端需要将豆粕合同逐渐转化为库存，因而持续备货及集中提货仍会对现货价格起到支撑。而现阶段国内豆粕现货供应普遍紧张，本周起随着春节临近，各地油厂开机率将持续下降，而山东、华东、广东等大部分油厂豆粕春节前已基本无货，以预售节后合同为主（正月初八之后的提货合同价格目前基本报在3850元/吨以上），且中小饲企节前备货尚未完全结束，油厂出货心态良好，挺价意愿较强。此外来自市场消息称，1月份国内进口大豆到港预计在430-450万吨，2月份由于国内厂商仍在陆续买入美西北以及美湾即期大豆，因而到港量预估在380-400万吨，高于此前预估值，而3月份的不确定因素较多，预计到港量集中在300万吨-350万吨。

       南美天气不确定及中国需求预期增加提供美豆支撑，美豆价格升穿关键技术位。随着南美新季作物进入生长关键阶段，市场对于天气因素也越发敏感，来自阿根廷产区的旱情担忧仍在继续为美豆价格提供支撑，而市场普遍预期中国将会加大大豆进口量也利多于大豆价格；而尽管北巴西目前降雨天气对于早熟大豆收获进度有延迟影响，但巴西大豆产区总体天气良好，对于产量形成了一定的推动，因而从长期来看，南美新季大豆供应量大幅增加仍是市场对后期走势看空的主要依据。而短期来看，美豆仍将继续围绕南美天气维持振荡，关注能否突破1450-1460阻力位，而周三，美豆升至六周高点,交易商称,因市场担心阿根廷作物种植带乾旱天气,令价格升穿关键的技术位，而疲弱美元提供支撑,投资者对大宗商品等风险资产的人气得到提振。

       综上所述，随着春节假期的临近，国内大部分饲料厂商结束节前备货，但总体对春节后豆粕走势较为看空，因而导致其总体备货水平不算太高，而油厂现货库存紧张、出货心态良好，挺价意愿较强，但对于节后行情的担忧也使得其不断加大其远期合同的预售力度。现阶段由于南美天气存在不确定性或将影响大豆产量，因而也给美盘豆价市场起到短期提振，因而预计国内豆粕现货市场在春节前的强势振荡主基调未变。而基于南美大豆丰产的长期供应压力，笔者建议终端采购方不过分追涨，尚未补足库存者遇调整逢低适量补库，但仓位不宜过重。