在线投稿：3月份国内豆粕行情维持振荡走势

       春节假期之后国内豆粕现货价格跟盘大幅走低，主要受美盘豆价在USDA报告偏空、美豆出口销售转弱以及南美旱区出现有利降雨的打压下持续走低，加剧国内终端市场的观望心理，而部分恢复报价的油厂其豆粕价格较节前的下调幅度集中在每吨百元左右。对于春节假期之后的国内豆粕现货市场而言，节前大部分油厂豆粕已无现货可售且停机放假之间较长，如果节后不能立即大范围恢复生产，这就意味着在2月底之前，一方面终端仍有继续入市采购需求，另一方面豆粕货源紧张的局面仍然难以缓解，这将继续推动国内油厂挺价豆粕的意愿，并可能将限制豆粕现货价格在短期内的深跌空间。但随着南美大豆上市节奏的逐渐临近以及2013/14年度全球大豆供应整体改善预期的被不断强调，中长期国际大豆市场仍有持续下行空间，在此国际市场背景下，国内终端饲料厂商的节后入市节奏可能将难以大步迈开，但短期来看相对的外弱内强格局仍有望持续。

      多数油厂春节期间停机放假，节后开工水平将影响豆粕供应。今年春节期间，国内大部分油厂停机放假，且停机范围较大、停机时间较长，多数压榨企业计划农历正月初九（2月18日）前后才会开机，节后初期豆粕现货紧张局面难改，预计仍将继续支撑国内油厂的挺价豆粕意愿，并且大型饲料厂商豆粕库存多备至元宵节（2月24日）前后，因而节后初期仍有入市意愿，上述因素或将限制豆粕现货价格在短期内的深跌幅度。多数油厂豆粕春节前已基本无货，以预售节后合同为主，有消息称沿海部分油厂近月到港进口大豆数量总体不高，也仍将限制其开榨时间，并可能继续加剧局部的豆粕供应偏紧局面，如湖南、江西等地豆粕货源紧张态势从节前一直延续到节后。而如果年后国内油厂不能立即恢复生产，意味着2月底之前豆粕货源紧张的局面暂时难以缓解。

      终端节后仍有入市需求，但传统消费淡季影响不容忽视。由于国内终端市场对于年后豆粕现货走势普遍不乐观，因而年前追涨总体较为谨慎，尤其是在节前豆粕现货价格持续跟盘大幅走高后、采购方成交意愿明显降低，而春节假期期间CBOT大豆期价因阿根廷天气改善和巴西产量前景乐观而连续5个交易日走低，也加剧了市场对于节后豆粕现货走势的观望，临近假期结束，部分恢复报价的油厂，豆粕现货价格较节前的下调幅度集中百元左右至3900-3950元/吨。来自市场消息称，今年1月上中旬国内部分地区放量成交的豆粕基差合同多为5月份之后，这意味着节后初期终端市场仍有持续入市需求，当然春节后一般为饲料的传统消费淡季，因而即使部分油厂大豆到货量相对偏低以及开工不足，国内多数饲料企业集中大批量备货的意愿仍不会太强。

       南美部分产区天气改善施压大豆市场，继续关注天气及出口形势。自上周五（2月8日）美国农业部公布2月供需月报之后，CBOT大豆期价连续5个交易日下跌，截至本周四（2月14日）CBOT大豆主力合约期价较节前跌幅达到68.6美分/蒲或4.61%。而来自美国大豆出口需求的放缓以及南美产区天气状况的改善均给美豆造成了持续下跌的压力，而随着南美新季作物逐渐进入关键生长期，2月期间的天气形势也较为关键，而近阶段南美持续降雨改善旱情并利于作物生长，均是造成美豆走低的基本面压力，而巴西的天气虽然对产量有利，却延迟了主产省的作物收获，而如果物流因素造成二次延迟，市场需求就存在向美国转机的风险。建议业内继续观察南美产区动态以及主要大豆进口国尤其是中国市场在春节假期之后的采购动向。

       综上所述，春节假期期间美盘豆价在缺乏利多题材的背景下持续下跌，加剧了国内豆粕现货市场对于节后整体走势看空的情绪，节后国内豆粕现货价格或将持续跟盘向下调整，但现货供应整体偏紧以及终端节后初期仍有入市需求，都或将限制短期内豆粕现货价格的深跌空间，但因进入饲料传统消费淡季，因而即使出现局部地区进口大豆到港量低于预期或者局部油厂开工不足，也难以明显拉动饲料厂商的大举入市意愿。总体来看，国内外豆类市场走势有望总体在短期内呈相对的外弱内强格局，并且由于始终存在的南美大豆丰产压力，笔者继续对3月份国内豆粕行情保持振荡思路。